英國經驗﹕QE壓債息未必奏效

【明報專訊】聯儲局圖以量化寬鬆措施壓低息口刺激經濟的如意算盤，是否真能打響？英國近期的QE經驗，似乎便給美國潑了冷水。

赤字太大 觸發孳息反彈

自從英倫銀行行長10月稱，貨幣政策繼續是武器後，市場對英倫銀行再推新一輪量化寬鬆期待甚大，儘管有市場人士認為，與美國相比，英國QE2是更大的賭博，應小心行事。美林固定收入策略師John Wrath便指出，英國首輪QE經驗中值得留意的是，雖然政策推出後，國債孳息應聲下跌至新低，但英國破紀錄的赤字，其後卻觸發孳息大幅上揚（見圖）。一些評論認為，英國推QE2可能會令情况重演，皆因雖然政府最近大削開支，但英國債務仍然高企；再者市場現時雖憂慮經濟增長疲弱，但不久後可能會更關心高通脹問題。業界人士Richard Batty便警告，雖然財政緊縮理論上可壓低債息，但英國推出QE2，效果可能適得其反，尤其是英鎊走勢疲弱，可能導致通脹攀升。