【明報專訊】高盛在聯儲局公布QE2（第二度量化寬鬆）前夕，發出報告，大談港股處在美國「泵水」效應下可以怎樣受惠。發報告的時間夾得「啱啱好」，恒指立即大升473點，升破早前高位23867之後，刺激不少買盤追貨。昨天環球股市在QE2前夕都牛牛皮皮，唯獨香港這邊風光特別秀麗。
執筆時，QE2仍未揭盅，筆者的詳細分析，請各位細看今天凌晨上網的更新版。
美國國會中期選舉昨天有結果，不出所料，共和黨從民主黨手上取得眾議院控制權，在參議院的議席亦增加了，但民主黨仍繼續佔參議院大多數。共和黨佔領眾議院後，已足以阻止奧巴馬政府繼續向華爾街大行開刀，同時亦令奧巴馬難以大幅撤銷布殊年代遺留下的減稅優惠。所以，選舉結果基本上對美國股市有利。但由於這早已是市場預期之內，昨天美股並沒有因此而炒起。
資金湧亞洲 港元升近7.75
QE2的規模，關乎9月以來美元下跌，商品、新興市場股匯上升的單邊炒格局是否有變。但看來中長線資金流入亞洲是不會逆轉的大趨勢。近日港元已升至非常接近7.75的強方兌換保證水平【圖表1】，反映市場對港元資產有需求。
不過，根據以往高盛唱好之後的港股表現來看，短線會有刺激，但刺激過後，經常會有調整。今次高盛出報告，碰上港股破位引發大家追入。到底今次會否成為大戶派貨的機會，還要拭目以待。
在指數升破位之後，投資者自然會問，市場還有什麼落後股可追。筆者覺得內地保險股會是一個好選擇，早前已分析過，在A股回升及內地加息的形勢下，保險股會雙重受惠。中壽（2628）及平保（2318）公布的第三季業績，都較市場預期差，股價近期因而有整固，不妨吼位吸納。
匯控明公布業績 短線追落後
長期大落後的匯控（0005），昨天股價終於有點表現。匯控明天將會公布美國匯豐融資的第三季業績，及整個集團的營運情况。美國不少銀行在公布第三季業績時，在個人貸款業務方面均有改善，信用卡的撥備減少，所以大家都預期匯豐融資的撥備會繼續縮減。匯控股價在9月以來明顯大落後，令不少「粉絲」失望。但昨天股價終在大成交下，升了1.7％【圖表2】，突破了早前的下降軌。短線有機會借公布第三季業績追落後。
匯控2010年市帳率只有1.35倍，以英國萊斯銀行為1倍，而業務集中在亞洲的渣打（2888）為2倍來說，確有點偏低。不過，若論中長線表現，由於匯控始終有2/3業務來自歐美，當資金還是追逐增長較強勁的亞洲資產時，匯控恐怕會繼續落後。
航運碼頭股連續兩天顯著上升，筆者上周推介的中海發展（1138）， 已累積不少升幅。瑞銀指中國內地急於輸入煤炭過冬，當地煤炭船運費按周大升逾三成。
受惠煤運 中外運航運可小注買入
麥格理最近安排中外運航運的管理層與投資者會面，得知公司7月以來，再接收了3艘新船，令到公司的運載能力，由去年底的192萬噸提升42％至273萬噸，這將可以提升公司的股本回報率。中外運航運的經營模式一向是把船隻出租予船公司，但近年開始自己營運。麥格理指公司集中做煤炭及其他乾貨的運輸。公司已鎖定了今年94％的船期收入，而2011年則鎖定了35％。隨着內地乾散貨運費上升，當更新出租合約時，中外運航運應該可以受惠。
中外運航運2011年市帳率為0.89倍，較中海發展（1138）的1.6倍明顯有折讓。短期內有機會追上，可以小注買入。
撰文：江宗仁
