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人行提資金池「圈」熱錢 學者各有詮釋長青網文章

2010年11月07日
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Submitted by 長青人 on 2010年11月07日 05:35
2010年11月07日 05:35
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財經
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【明報專訊】面對美國推出QE2(第二度量化寬鬆),國際熱錢增加,中國人民銀行行長周小川日前在一論壇上提出「資金池」的概念,將熱錢放在一個池子裏,而不任由這些熱錢泛溢到中國的實體經濟去,待熱錢撤退時再放出。對於周小川這個「資金池」的概念,內地智囊機構的學者有不同的詮釋。

內地近月的外匯佔款不斷增加。所謂外匯佔款,是指外來資金流入後,央行發行人民幣買下外匯而增加的新貨幣供應。一般認為,扣除外貿盈餘、外來直接投資、及央行外匯儲備的投資收益之後,外匯佔款不能解釋的部分便是熱錢。

曹紅輝:發央票不能減低流動性

有分析指央行可以透過發行央票,或再提高銀行的存款準備金率,來回收市場流動性。但社科院金融研究室主任曹紅輝說,增加發行央票,央行要付利息,央票在銀行手裏,亦是銀行的資產,金融體系內的流動性沒有減少。

他反而認為,所謂「熱錢資金池」,可以用另一個方式去推行,就是擴大境內用外匯買賣的交易品種。情况有如現有的B股,在境內開設用外匯買賣的商品期貨、信貸衍生產品、債券及股票等,讓想參與中國市場的外資,在不用兌換人民幣的情况下交易。

吳慶:應擴人幣浮動區間

國務院發展研究中心銀行研究室副主任吳慶則說,增發央票回收流動性是可行的,但央行要付的利息成本太高。他認為,中央最應該做的是讓人民幣浮動的區間擴大。「你不願意改動匯率體制,就限制了你很多的工具。加息也沒用,因為加息只會吸引更多資金流入。」

當然,對中央來說,「資金池」亦可以包括把原本會流入內地的錢,留在境外。例如要求大型國企,把在境外的投資收益,或外貿盈餘留在境外。香港展開人民幣貿易結算後,不少大型國企已把人民幣收入留在香港的戶口。

明報記者

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