【明報專訊】城安和基金友人談論港股，大家都覺得很難說上周的資金潮升市是否已見頂，因為湧進來的資金帶點不理性，瘋起來什麼估值或風險都似可拋諸腦後。大家都不敢太多部署，只是做回各自熟練的波幅炒作及炒股不炒市，但亦放慢了手腳小心行事。
大家不敢太多猜測，是因為恒指在急升2000點前，卻曾先急跌1000點，更一度跌穿23000點的指數支持位。但1月到11月，夾雜着這半年都出現的新興市場月初買盤，及高盛的火上加油報告，什麼次輪量化寬鬆游資才突然湧進來，叫人感到大市上落不可靠。其實，城安以波幅炒作應對，亦曾成功在23000點附近回購早前在24000點前所作的減持，但仍無減城安對大市備受操控的不滿及不安。
內地調控 資金繼續湧港成疑
友人指出，比較新加玻、馬來西亞及印尼等地的股市，由於坡紙、馬元及印尼盾已於本年上升了逾10%，港股對市場上大部分以美元為本位的游資仍屬相對落後，說不定游資仍會繼續擠進香港。城安初時覺得這講法也頗有道理，但其後轉念一想，這年來資金湧進香港都是志在中國，但中國堅決抗拒一次過的人民幣升值，其經濟又較小國更受歐美的復蘇動力所影響，再加上新的加息趨勢及內銀對地方平台有過分借貸的風險，游資是否真的會持續湧進香港來？
匯控中移也炒起 或見頂先兆
其實，過急的游資造成升市，不管對外國或本土投資者而言，一定代表更高的股價估值，上市企業更是會趁此良機批股集資。連友人也受這種「游資大晒」的講法所影響，市場是否太在意游資湧進香港的可能理由，而忽略了本土人士從基本角度沽貨的可能力量？當然，若果大量本土投資者也一併因為憧憬游資流入而跟風投機，泡沫便會吹得更大更急，只是一朝爆破其殺傷力便會更大。城安還是傾向邊打邊退，覺得上周末段連一向備受忽視的匯控（0005）及中移動（0941）也遭資金炒起，可能是升浪見頂的徵兆。
美國的這趟次輪量化寬鬆政策，在國際上引來很多批評，上周哥倫比亞財政部長便指摘美國的寬鬆貨幣政策「正向新興市場發動攻擊」，而中國官員也指這政策等同在市場操控美元匯率。但奈何美國只顧自己，聯儲局主席伯南克已公開回應指其貨幣政策是以美國就業及通脹狀况為其首要考慮，各國只有自謀對策。
城安認為，中國擁有8000多億美元的美國國債（另外還有更多的美國按揭證券）， 可以減持當中的長債部分，並借市場力量推高美元的長年期利率。當聯儲局發覺其購債計劃無法降低長期利率，備受國內外批評，又導致不利復蘇的油價升幅之後，伯南克便不敢再亂打量化寬鬆這張牌，而中國、新興市場、以至香港，便可減少無辜承受資產泡沫的風險。至於回籠的資金，則可購買美國短債、原油、礦農業資源，或甚至低迷的美國地產項目，便不虞正中美國要美元下跌的下懷。（筆者為證監會持牌人士）
城安
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