【明報專訊】美國第二輪量化寬鬆政策（QE2）落實，加上美國利率還要持續低企一段時間，資金大舉湧入新興市場，包括中國。ING投資管理亞太區高級投資經理梁健輝表示，其實QE2是QE1的延續，聯儲局將增加市場上的貨幣供應量。他認為該等資本將不會留在美國市場，將轉向一些高增長潛力的市場，例如新興市場包括中國。梁健輝指出，中國的經濟增長勢頭強勁吸引了這些資金流入。不過，他亦提醒資金流入對股票市場屬正面影響，但要慎防資產泡沫的發生。
現時市場擔心通脹問題，梁健輝表示，弱美元可能推動商品價格上漲，這可能導致中長期通脹壓力。不過，中國近期調高利率，不代表通脹問題惡化，加息只是將負利率的情况改變過來。他預期中國第四季製造業採購經理指數（PMI）會反彈，中國政策希望通過收緊貨幣供應，盡力避免資產泡沫的形成。
由於去年中國股市升勢過急及偶有調控措施出台，令到中國股市上半年升勢放慢，但隨着市場對人民幣持續升值憧憬，而企業業績符合預期或超乎預期，加上美國及歐洲經濟停滯不前，造就資金第三季流入中國。雖然，近期不少股份持續創新高，梁健輝坦言，作為基金經理在選股上要更謹慎。但整體而言，估值實屬合理。
明年內銀股保增長不易
不過，他對內銀股有所保留，雖然內銀股板塊，某程度已消化不明朗因素，特別是供股的消息。不過，由於不少機構性投資者或基金組合均持有一定程度比例內銀股，在風險管理角度，未必會增持銀行股比重。而且投資者給予內銀股估值較2006年至2007年為低，以往可以接受內銀股市帳率達3倍，但現時只有1.5至2倍。加上現時中國仍屬高速增長期，投資者追求更高回報，內銀股增長雖不俗，但明年要保持今年度增長，實不容易，有機會出現變數，包括明年壞帳是否惡化。梁健輝認為，若要推動內銀股上升，需要大量資金湧入。
中國政策一直刺激內需，加上有輕微通脹下，梁健輝看好消費行業，例如百貨公司及超市等類別。反之對體育用品行業有所保留，主要是不少國際品牌推出副線產品，在定價上具競爭力，與本土品牌直接競爭。
本地收租地產股利好
另外，他亦看好本地地產行業，特別是收租股。大型內房股則估值偏高，走勢只會跟經濟周期，中型內房股估值較吸引，特別是一些資產折讓（discount to NAV）達三成至四成的股份，同時利息開支較少的股份，因在今年上半年有些小型內房股發債，其債息較高，利息支出會影響盈利收入，故選股時會留意以上因素。
而本地消費行業，要留意一些市盈率在15倍或以下的股份。美元持續弱勢，導致商品及資源呈上升趨勢，當中油價上漲，加上經濟穩定增長及通脹預期都會利好石油股，梁健輝看好上游資源股及煤股。
撰文：龍彩霞
