【明報專訊】捲土重來的好孩子（1086）今日起至下周二公開招股，受惠內需股概念及近期新股熱潮，該股最終會屬於電影《朱古力獎門人》裏的「好孩子」抑或是「壞孩子」，值得股友押注嗎？不妨與新股同業及影子股比較一下，部署招股期間的認購策略。
好孩子主攻嬰兒車生產業務，據市場調查機構Frost & Sullivan，好孩子在99年及06年分別成為北美及歐洲市場最大的嬰兒車供應商，故市場不其然與內地童裝行業龍頭博士蛙（1698）相比。博士蛙在上市首日較招股價4.98元大升41%，令好孩子未招股已經熱爆。
博士蛙今年預測市盈率（PE）為47.31倍，遠高於好孩子22.7倍。看似好孩子很吸引，但要留意今年首7個月，來自中國的營業額只佔好孩子總營業額的24％（表2），歐洲及北美分別佔29％及35％。而且由2007年至今，這個比例基本上沒改變，即是好孩子亦沒有特別刻意擴大內銷的比例。
主要市場在歐美
好孩子過去幾年盈利基本上沒有增長，在2007年至09年3個年度的複合增長0.7％。公司解釋是因為這段期間歐美的銷售受到金融海嘯打擊。好孩子跟其他出口股一樣，要面對人民幣升值帶來的負面影響。
由於好孩子主要市場在歐美，與專做內地市場的博士蛙比較其實不合適。反而應與主要業務同樣是出口的隆成集團（1225）比較，隆成今年預測市盈率為14.48倍，即好孩子有一定的溢價。
現在市况好，好孩子對股民的吸引之處可能是夠「細粒」，有點似早前的男裝股長興（0238）。
借孖展認購 升2％打和
由於發行量少，容易出現高倍的超購，欲增加好孩子的中籤率便需以孖展認購。若好孩子今次招股反應直迫超額認購逾1200倍的長興，即抽80手才穩獲1手，便要動用約395,955元資金來抽，才穩獲一手。
在目前低息環境下，孖展認購新股的成本也不高，假設借90%孖展及年息1.5厘計，新股只多上升約2%已可打和。
好孩子的作價相比起出口股當然不廉宜，但始終具備一定的內銷業務，有想像空間。可以借孖展認購。但也要密切留意未來2天市况對好孩子孖展認購的影響。
撰文：劉佩珊
