英表見低吸良機

【明報專訊】昨日一批零售股表現強勢，短線一於以這類股份埋手，其中可留意英皇鐘表珠寶（0887）。該股自上周三創了52周新高，高見1.38元高位後，就反覆回落，連續6支陰燭，昨日終隨大市反彈，以調整幅度而言，短時間內已調整逾22%，筆者認為應差不多。更重要一點，其策略股東LVMH集團於入股英表時已言明希望長線回報率可達5倍之高，以LV的每股入股價0.57元計，其目標價應達3.42元，而難得英表近日回落，筆者認為是趁低吸納的良機，短線先博重上1.38元高位。

截至今年6月底止的中期業績，英表錄得盈利9827萬元，按年增長92.19%，若扣除衍生工具公允值虧損，實際純利更達1.285億元，由於下半年一向是零售業黃金檔期，所以全年的業績值得期待。

與LV關係密切 目標價應達3.42元

不過，英表最值得看好的賣點是在於其與LV的關係。英表在今年初向LV發售1.4億元可換股債券，每股兌價為0.54元，並再予LV可認購總值1億元新股的認股權證，換股價為0.62元，兩者均於2013年到期，若悉數兌換，LV將持英表近4.2億新股，佔擴股後6.92%權益。有趣的是，LV鐘表珠寶亞太總裁夏銘鶴（Jean-MarcLacave）就曾言明，集團入股英表的長線回報目標為5倍，以入股均價為0.57元計算，即其目標價應達3.42元。

英表獲LV垂青，估計雙方發展焦點都是朝向中國市場，而英表及LV已於8月底簽下策略合作協議。現時LV於中國及亞洲市場擁廣大營銷網絡，佔市場領導地位，根據協議，LV將為英表未來策略發展提供專業意見，以強化其在亞洲高級消費品市場的領導地位，其中在鑽石供應方面，LV旗下品牌也將予配合，因此英表的前景的確值得看高一線。

撰文：陳承龍