【明報專訊】人民銀行兩星期內第二度調高存款準備金率，港股短線理應受壓，但美股先跌後升，商品價格靠穩，恒指應可守住23000點關口，短線走勢料有驚無險。今次跌市由內銀股打頭陣，論跌幅建行（0939）由高位最多跌超過16%，若大市回穩亦會由其領軍，而筆者覺得現時內房股更為安全，中線仍看好華潤置地（1109）。
港府出招壓樓市，額外印花稅令炒賣成本急增，非自主物業首期又達50%，炒風將大為減少，但超低息、熱錢多和供應少3個問題仍然存在，樓價縱因實力較弱的炒家散貨而調整，幅度亦有限，大致上可保持平穩，加上新地（0016）其實是半隻收租股，若花旗預期地產股急挫5%至10%成真，實屬低吸良機。
10日內兩加準備金率50點子，而非一次加1個百分點，相信是因應熱錢流入速度而調節，即人行行長周小川所謂的資金池。熱錢流入阻不了，但將其鎖在央行，總貨幣供應量相對增幅較少，當流走時則降低準備金率，對中國經濟平穩發展相當重要。
一窩蜂追強勢股 內房實質更安全
此外，冀炒賣圖利的熱錢，主要流入波幅大、出入快的香港，流入中國的則是為了逾2厘的息差和每年3%的升值，若大幅加息，熱錢流入的規模將更大，屆時要處理將更為棘手，因此，雖然加準備金率苦了細銀行，但亦意味中央對加息仍頗為克制，對股市整體來說並非壞事。
適度貨幣供應兼利率不會大升，對各行業均是利好環境，但內房股在中央持續壓制下，投資氣氛長期欠佳。升市時大家只追強勢股，調整時內房股早已處於低位，看似危險但實質安全。
商業項目具規模 未來數年坐享收益
潤地是少數積極建立投資物業組合的內房股，上半年租金收入達7.49億元，規模已經不小，德銀更指未來數年續有新商廈、商場落成，租金收入將保持30%增長，在該行的資產淨值估計中，投資物業更佔達40%。這個發展方向，短線回報不及採取貨如輪轉策略的同業如萬科、中國海外（0688）等，但由於能坐享每年升值和租金增長，3至5年後威力便會顯現，有如過去5年的新地。考慮到集團背靠母公司，資金成本僅3厘，要取得貸款又輕易而舉，中長線回報相當驚人。由5月底至今，潤地股價一直力守14元以上，市況向好則升至17元，現價14.7元值博率高。
撰文：張兆聰
