智能手機熱 撐起數碼通

【明報專訊】本地電訊股數碼通（0315）早年投入大量資金發展3G業務，多年來一直拖累業績表現，但隨着智能手機盛行，更多客戶由2G轉為使用3G，基本因素從接近10年的谷底回升，數碼通的股價亦回復穩步上揚之勢。數碼通向來以高息吸引投資者，於預測股息率高逾5厘的情况下，估值仍具上升空間，中線可先以股息率4.5厘定價，上望13.5元。

iPhone因素 明年全面反映

近年智能手機的功能大為改善，加上傳輸速度不斷加強，令數據服務逐漸於香港市民生活上廣泛應用。蘋果iPhone4的推出，曾經帶來搶購及炒機潮，數碼通在上個年度的下半年開始代理iPhone，預料iPhone因素會在2011年整個財年全面反映，因此該公司亦預期今年度盈利能繼續增長。

股息可保3厘 中線看13.5元

截至今年6月底，有兩成數碼通用戶使用高檔次的智能手機，其中超過五成智能手機用戶選取擁有數據服務的計劃，這些客戶的每月每戶平均消費有約五成的升幅。由於數據服務的滲透率仍屬偏低，可見將來仍有望持續上升，可帶動收入增長。電訊行業向來需要有大量設備投資，引致經營槓桿偏高，一旦數碼通的收入錄得持續上漲，盈利便會出現相當可觀的升幅。

另外，數碼通早年已投入大量資金於3G業務，近年資本開支大幅度減少，盈利幾乎全數派發予股東，成為了該股的賣點。根據《彭博》綜合券商預測，數碼通截至2011年6月底止預測市盈率19.1倍，股息率則達5.3厘，於過往牛市，數碼通的股息率可長期保持3厘水平，可見現估值並不昂貴。若以預測股息率4.5厘作為目標價，中線可上望13.5元，可設定跌穿11月中低位10.34元止蝕。於波動市當中，數碼通的確屬防守性頗高的選擇。