【明報專訊】港股期指結算日做好，收報23166點升288點，但交投淡靜成交僅651億元。愛爾蘭獲援助，但市場對西葡兩國的憂慮揮之不去，執筆時歐洲主要股市先升後跌近1%，歐元亦失守1.32水平，歐債危機仍難言回穩。內地氣象部門預期，一個強勁冷鋒將於日內抵達，個別地區氣溫將急降多達16度，羽絨服裝生產商波司登（3998）應可短炒，但筆者更看好煤炭股前景，神華（1088）現價值博率高。
煤炭股9、10兩月升幅達30%至50%，除了是炒作量化寬鬆之外，電廠開始為冬季儲煤拉高煤價亦是重要因素。寒冬未到先行炒作，投資者自然會先行鎖定部分利潤，加上11月大市回落，煤炭股亦由高位下跌達20%。
供求緊張 煤價升至2年高位
不過，冷鋒未到股價便已大跌，但煤價卻依然穩步上升，內地氣象部門預測冷鋒將於明天殺到，秦皇島周一現貨價便升至800元至815元人民幣，為2年高位。雖然電廠煤儲備已達20日，但可見供求關係仍然緊張。
10月份煤炭產銷量分別按年升6%和7.8%，可見即使價格抽升，煤炭商亦未能大舉增產滿足市場額外需求，供應彈性低，而事實上，中國今年很可能成為煤炭淨進口國。更重要的是，神華10月份產銷量，分別按年急升14.6%和29.2%，至1960萬噸和2740萬噸。數字說明若非神華「大發神威」，市場供應將更為緊絀，煤價升勢必更為凌厲，亦可見當市場供求緊張價格上升，最大的贏家始終是煤炭資源最豐厚、具備煤炭運輸能力兼能快速增產應市的神華。
中長線有望升至40元
神華股價已回落至9月底水平，但無論是歐債危機還是兩韓駁火，煤炭價格仍穩定地升至2年高位，值博率顯而易見，短線冷鋒殺到亦屬利好因素，配合近日在32元至33元找到初步支持，短線有力回升至35元至36元。中長線方面，未來兩年內地新增煤炭運力有限，而當中國變身煤炭淨進口國後，印度又大力發展基建、巴西亦要為奧運和世盃積極投資，德國和美國經濟亦應可保持穩定增長，明年全球煤炭需求較今年更為殷切，煤價易升難跌，以集團長期平均約15倍市盈率為目標，明年可升至40元水平。
撰文：張兆聰
