【明報專訊】受內地股市急挫拖累，港股跌158點，收報23007點，成交金額1010億元。內地股市下挫原因眾說紛紜，但筆者認為焦點仍是集中於歐債危機之上；在歐洲央行的不作為下，危機正在急劇惡化。中國石油（0857）以底價189億元人民幣，將中石油北京天然氣管道有限公司（下稱北京天然氣）60%股權，在北京產權交易所掛牌轉讓，料昆侖能源（0135）能順利投得，今後增長空間仍然龐大。
愛爾蘭獲救但完全無助提升市場信心，西班牙情况反而更加嚴峻，10年期國債收益率，過去兩日已抽升近半厘，11月至今已累升1.5厘，執筆時報5.647厘，與愛爾蘭的援助貸款利率5.83厘相距不遠，可見西班牙債市已處於崩潰邊緣。另外，意大利10年期國債收益率，11月累升0.8厘，執筆時報4.758厘。
西班牙債告急 歐債危機未除
當然，歐盟援助基金聯同IMF仍可「包底」，這亦是歐元跌跌不休，德國股市仍能偏強的主因。但假如西班牙需要求助，意大利亦肯定會出事，屆時歐盟的資金來源，便主要來自德法兩國，政治阻力必大，未必能維持多久。
北京天然氣主要負責陝京管道系統的建設、運營和管理等，陝京管道系統是北京市的天然氣唯一來源。目前，陝京管道系統擁有了陝京一線、二線、三線，以及儲氣庫等。一、二線設計產能為200億立方米，2009年運送了144億立方米，獲利25億元人民幣，底價相當於歷史市盈率為12.7倍。
京天然氣項目 料谷昆能估值
花旗預料北京天然氣今年運送170億立方米，按比例計算利潤將達29.5億元人民幣，市盈率降至10.76倍。設計運力達150億立方米的三線，預料今年底竣工，4線則會在明年動工。因此，若以底價取得60%權益，一來可大幅降低昆能的估值，今後增長又會加快，對股價有巨大刺激作用。美林認為，可提升每股價值達4.1元至6.7元，將目標價調高至13.3元。
走勢上，昆能一直在10元至11元水平橫行，年初至今曾兩度升破11元，最高升至11.5元但最終均掉頭回落，今次已是第3次攻頂。由於成交量較此前兩次更多，市場憧憬注入的資產規模亦是2008年至今最大，筆者認為破頂機會升溫，可留意。
撰文：張兆聰
