金隅力拓保障房項目

【明報專訊】金隅（2009）旗下有3項業務，分別是水泥和混凝土、新型建材以及房地產。集團水泥業務集中在河北省及北京市，據了解市場佔有率高達80%，議價能力極高；新型建材則穩步增長；房地產業務則積極發展保障性住房。整體來說，3項業務增長前景良好，未來兩年盈利將可翻一番，建議現價買入作中長線持有。

京津冀龍頭 水泥銷量倍增

集團今年繼續加強發展京津冀市場，透過收購和增產，料年底產能將升至4000萬噸，規模雖較上市同業為細，但由於在自身市場市佔率極高，盈利能力絕不遜色。上半年水泥總銷量約1212萬噸，增長約604萬噸；商品混凝土銷量約189萬立方米，增長約47萬立方米，水泥板塊的銷售收入接近35億元，增長約58.4%。毛利約人民幣7.2億元，增長約54.7%。新型建材保持快速增長，上半年收入升26.8%至逾16億元，毛利約3.13億元。

摩通看13.5元 買入看中線

至於房地產業務，管理層指第4季度將會有高達38億元金額入帳，超過首3季總額。為配合國策，集團重點加強了對保障性住房的投入力度，其中金隅康惠園、朝陽新城、金隅嘉和園、金隅美和園、金隅麗景園已基本完成入住對接。由於在保障性住房的表現出眾，加上與政府合作關係良好，未來繼續獲得大量工程問題不大。集團今年中土儲達640萬平方米。

摩通預期，金隅今年純利約24億元，未來兩年將急增至超過40億元和54.5億元，可見將進入收成期，明年預測市盈率降至約9倍，估值吸引，給予目標價13.5元，可買入作中線持有。