美國債息倒掛　金融海嘯後首見

【蘋果日報】貿易戰擔憂暫緩，但近日美國長債息率低過短債息率，為金融海嘯後首見，令市場高度關注。債息「倒掛」一直被視為經濟衰退的先兆。過去多次大蕭條及股災前，都出現債息「倒掛」，例如1997年金融風暴、2000年科網泡沫、2008金融海嘯等。
記者：黃珮琳　黃尹華
相關新聞：港一個月拆息升破1.85厘
多位銀行界人士表示，目前判斷美國是否出現經濟衰退的風險仍言之尚早，但投資者需密切留意兩年與十年國債息率的走勢。
理論上，國債年期越長、息率越高，長債息率低過短債息率，意味投資者沽長買短，某程度反映經濟有衰退風險。目前美國三年及五年，以及兩年及五年國債債息均已出現倒掛。其中，三年、五年國債息價差由年初0.23厘，逐漸收窄至昨日倒掛82點子，為2007年金融海嘯以來首次。同樣情況亦出現在兩年、五年期國債息價差，由年初的0.32厘，收窄至昨日倒掛47點子。
留意兩年及十年期債息
過去最能反映及最具指標的倒掛，是兩年期債息低過十年期。市場較多認為，兩年、十年國債息率一旦倒掛，才是「經濟轉勢」的更有力指標。事實上，兩者債息差距已由年初0.52厘，逐步收窄至0.138厘水平，已經面臨倒掛。
恒生銀行（011）首席經濟師薛俊昇認為，今次倒掛主要是市場對息口走向預期發生變化，短息抽升乃是市場傾向相信聯儲局本月加息；長息回落則反映市場認為明年加息步伐及幅度存有不確定性，強調倒掛不一定與「美國經濟步入衰退」劃成等號，仍要觀察全線債息走勢才能下定奪。薛俊昇認為，長息未必持續受壓，「中美貿易緊張局面紓緩，話唔定全球經濟會回暖」，意味收益率曲線倒掛未必持續。
業界：倒掛不代表衰退
中銀香港（2388）總經理兼投資主管陳少平表示，「倒掛不代表衰退、（收益率曲線）斜啲又唔代表好打得」，長息回落源於市場認為美國加息周期接近尾聲，更多資金轉投五年期至十年期的長債，以拉長長債投資期。
東亞銀行（023）高級外匯市場策略師葉澤恆則稱，未見美國經濟明顯回落，包括英國脫歐、意大利財政危機等環球潛在風險事件多，促使資金流入長債避險，令債息回落。
長青網 - 一站式長者及護老者生活資訊網站