換馬風險不宜輕視

【明報專訊】在昨天，慧雅提到集中投資幾隻可供信賴的股票，並作長期持有，是一「除笨有精」的方法。基本上，慧雅認為不少人是低估了「再投資」的風險和成本。其實，要在一次股票買賣中賺錢並不是太難。不過，在買入了的股票A上升了之後，要怎樣處理，卻不是表面看來那麼簡單。據慧雅的觀察，很多人傾向的做法，是在股票A上升了10％多20%之後，就獲利回吐，然後不斷「換馬」。

以慧雅之見，這策略沒有什麼不妥，亦很符合人性。不過，就有幾點值得注意。首先，在股票A上升期間，其他的股票往往亦會上升，若它們未有上升，亦往往有其原因，因此要確定股票B再上升的前景比股票A佳，不是表面看來那麼簡單。另一方面，值得留意的是，市場上永遠充斥着很多的意見和聲音，說股票D股票E的前景佳，很容易令人花多眼亂。

買對數次 錯一次輸清袋

慧雅對這些觀點的看法是，它們很多時是比較着重短期刺激股價的因素，以及有意無意地假設了當前的主流趨勢會持續。這是可以理解的，始終對經紀而言，這類的意見往往最有市場和商業效益。但對投資者而言，考慮的東西卻有些分別，始終對經紀而言，總之有交易就有收入，但對投資者而言，買錯了和買貴了，卻是隱含很大的代價。事實上，對投資者而言，一次錯誤的決定，是很容易賠上了以往幾次對的決定的成果，蓋不少人在投資時，是會將以往所得利潤去再投資。有關情况是類似有些朋友，自90年代初起每次換樓皆贏，但在97年給「一鋪打回原形」一樣。以慧雅之見，有關風險值得留意。

撰文：施慧雅

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