匯豐：人債年期短 違約風險低

【明報專訊】在中港兩地息差擴大的環境下，更多內地企業南下透過發行點心債券（人民幣債券）集資。匯豐表示，雖然很多點心債的發債體都沒有信貸評級，但由於發行年期較短，債券違約風險相對較低。

去年亞洲區內的美元債券，超過4成由中國企業發行。匯豐環球資本融資債務資本市場常務總監林永德相信，隨着市場仍然看漲人民幣，離岸點心債和合成人債的規模，將會愈來愈大，而票息發展則視乎市場水平。

點心債的發行規模較美元債仍然較細，即使是沒有信貸評級的企業債，仍然大受追捧，令人憂慮債券的風險。匯豐亞太區債券投資總監陳寶枝表示，點心債大多是3年期以內的短債，相比起5年、10年等長債，投資者較容易掌握企業管治水平，故點心債違約風險目前仍然較低。

投資者願分散投資高息債

根據彭博資料，目前高息企業債券，較一般擁有投資級別的企業債券，息率高出近3個百分點，約在7.29厘水平。陳寶枝表示，市場日漸接受投資評級較低，甚至沒有投資評級的高息債券，主因投資者願意把債券投資分散，她估計今年亞洲市場債券發行額將達到800億至900億美元，其中58%將會為高息債券。中國和歐洲正把利息向上調，她表示，高息債券對息口的敏感度，相對投資級別債券較低，因為高息債券的高溢價可抵消部分加息的負面影響。