莊家主導買賣 低透明易造假

【明報專訊】近年本港窩輪每年成交逾萬億元，利之所在，有交易員透露，「輪場」內造市方法多樣，視乎目的各有不同，包括勾結發行商的交易員，透過「嘜價」低買高賣圖利，或聘請「人頭」製造成交活躍假象。有證券業界消息人士稱，關鍵是本港窩輪買賣屬莊家主導，且價格透明度太低。

近年窩輪場內每次出現造市個案，關鍵都是在於發行商交易員能夠操控窩輪的買賣價格，根據現時規例，發行商同時要擔當窩輪的流通量供應商，即俗稱「莊家」，要為窩輪設定買賣價，與股票買賣價由不同投資者各自出價的機制並不相同。每家發行商都有自己的交易員隊伍，負責為窩輪開價。

交易員可改價 自主權大

有交易員表示，本港窩輪買賣屬莊家主導，且價格透明度低，窩輪發行商的交易員自主權頗大，假如一隻窩輪有很大需求，交易員可能會托高窩輪價，當他想加強競爭力，則會把價位調低，在主導權高度集中下，容易出現造假，其中尤以流通量低的窩輪較易出術。

舉例說，有在窩輪「莊家」中任職的窩輪甲交易員與乙證券行合謀，提供優惠買賣價，假設現時窩輪買價為0.19元，賣價為0.191元，而乙證券行人員可以用低於0.19元，如0.188元買入，之後甲交易員把窩輪價格調回正常水平，並用理想價錢回購，便可「低買高賣」圖利。

僱「人頭」造市推高價格

另外，窩輪市場競爭激烈，為造就「熱鬧」場面吸引散戶，亦有市場人士製造成交活躍假象。有交易員透露，要製造此種交投活躍假象首先要聘請參與交易的「人頭」，營造需求增加表象，藉此推高輪價。

另一種情况是，有市場人士透過僱用不同的「人頭」，以相若價格互相買賣，在成本只有佣金支出的情况下，人為推高窩輪成交額，造成成交活躍、流通量高的假象，藉此吸引投資者買入該窩輪。