【明報專訊】近期投資者憧憬內地調控進入尾聲，但國家統計局昨日公布首季經濟按年增長9.7%、3月份居民消費價格指數（CPI）漲5.4%，均超乎市場預期，CPI更是32個月以來新高。數據公布後，原本較樂觀的券商經濟師，對通脹上半年見頂不再樂觀，憂慮加息等緊縮政策有機會要延續至下半年。
國家統計局發言人昨天強調，當前經濟不存在滯脹，延續了去年平穩較快增長及物價可控的趨勢。但不少分析員相信，至今年第三季CPI仍會高企於5％以上。
第1季內地當局多次以貨幣及行政手段調控經濟，惟期內GDP錄得9.63萬億元（人民幣．下同），仍錄得9.7%的按年增長，較市場預期的9.4%高。不過按季比較，首季GDP較去年第4季增長2.1%，顯示經濟過熱的情况已有所緩和。
內需貢獻增長比例增加
從增長結構來看，消費對GDP的貢獻率由去年的37.3%，上升至首三個月的60.3%；投資的貢獻比重則由去年底的54.8%降至44.1%；此外首季錄得10億美元貿易赤字，令進出口對經濟的貢獻由去年的7.9%，變為負4.4%。以首季GDP 9.7%的增幅計，消費、投資及貿易分別佔5.9、4.3及負0.5個百分點（見圖）。盛來運指「從這些數據可以發現，內需對經濟增長的貢獻是在增加的。」
消費對經濟的貢獻雖然增加，惟首季不少調控措施針對房地產市場，家電、家具等商品銷售有所降溫（見另文）。
至於市場最關注的3月CPI，不出所料衝破5%，且超出市場預期的5.2%，達到5.4%。法巴亞洲首席經濟學家陳興動坦言，數據顯示內地通脹較想像中嚴重，另外當局近期已用行政手段干預企業產品定價，反映市場上半年通脹見頂的看法過於樂觀。瑞銀中國首席經濟學家汪濤亦認為，未來3至5個月CPI仍會高企於5%以上，即高通脹會延至第3季，年底才有望回落。匯豐大中華區首席經濟師屈宏斌直言，調控政策有必要延續至下半年。
美銀美林：未來至少加息兩次
國際金融市場也十分關注中國的CPI飈升，金價每盎司升至1482美元，升8美元，再創新高。
中國3月份CPI中，食品上漲11.7%、醫療保健和個人用品上漲3.1%、居住上漲6.5%，成為推高通脹的最大元兇。此外工業生產者價格（PPI）亦上漲較快，達7.1%。瑞信經濟學家陶冬認為，未來食品價格有望回落，但不足以推低通脹，因為服務業的通脹亦正在升溫，首季已升4.2％，反映通脹已由食品及原材料，傳導至其他層面。
渣打及美銀美林更上調了今年GDP及CPI的預測（見表）。美銀美林中國經濟學家陸挺估計，未來尚有至少兩次加息及上調存款準備金率的可能。
明報記者鄧亮報道
