【明報專訊】隨着人民幣國際化，在海外的認受性加強，本地居民和機構把人民幣當成流動性高的保本資產，當香港憧憬中央政府支持本港發展成為離岸人民幣中心的時候，有沒有想到對港元系統可能帶來的衝擊？港元的未來會變成怎樣？
看近期的數字，我們幾乎可以肯定人民幣在港崛起的趨勢。根據香港金管局新發布的數字，2月份，港元存款錄得1.6%的跌幅，較已往的農曆年效應的不到百分之一的跌幅還要強。同期，本港的銀行體系共錄得3,397億元的人民幣交易，是把港元及其他貨幣被兌換為人民幣。
蜂擁換人幣 衝擊港元系統
同期，由香港匯至內地的人民幣匯款交易有26,272宗，涉及金額只有315億元人民幣，不及人民幣流入的10%，大量人民幣囤積在港。於2011年2月底香港共有人民幣活期及儲蓄存款戶口有200萬個，人民幣定期存款戶口有47萬個，平均每3個香港人，就有1個人民幣帳戶。
港元變相流走 拆息攀升
港人和企業把港元資產兌換成人民幣的舉動，我們可以把它看為一種另類的資金流走。對市民和企業來說，港元資金流走，銀行同業拆息亦逐步走上，借貸成本增加，是一種利率風險。對監管當局來講，是匯率風險：資金流走，港元兌美元回軟，港元逐步走離7.75的強方兌換保證，金管局為了捍衛聯繫匯率，可能要沽出美元資產。
對銀行界，這一個變化可以提升到策略性的層次。2月份，由於港元貸款增加而存款減少，因此港元貸存比率由1月底的79%，上升至2月底的81%。特別是存戶不多的中小型銀行，由於港元同業拆息向上，可能要提高存款利率才可以吸收港元，構成利潤壓力；同時，由於本地銀行主要是港幣貸款，若銀行少收了港元存款，對資產負債管理構成一定的壓力。
人民幣開放跟不上 添風險
上周，香港金管局要求本地銀行月底提交報告，希望了解銀行的資金策略，擔心銀行在火熱的房地產時期把港元放款太快，一旦市場逆轉的時候，而港元存款不足，帶來資金風險。在人民幣存款開始取代港元的時代，而人民幣貸款還沒放開或跟不上的時候，會加重這種資金配置的風險。
當港人和企業把港元和港元資產（和負債）轉為人民幣和人民幣資產時，而港元資產的回報又跟不上時，港元便失去它的經濟價值。我們要為港元的未來好好做「打算」。
楊宇霆
澳盛銀行高級經濟師
