【明報專訊】港股跌309點，收報23520點，成交金額693億元，反映現水平未足以吸引投資者大舉入市。歐洲股市反彈，德法兩國製造業數據理想為當地股市帶來支持，足以抵銷希臘債務重組傳聞的影響。
但昨晚美股初段卻反彈乏力。高盛業績勝預期，高開逾1％之後，卻要倒跌。強生業績好及新屋動工數據勝預期，也無法推動美股上升，短線市况仍不明朗。
標普突然出手相當意外，但美股周一驚了半天後，尾市跌幅已大為收窄。亞太區股市就恐慌得多，並且以「與世隔絕」的內地股市表現最差，跌幅達1.9%冠絕亞洲。
金價首見1500美元
匯豐中國製造業採購經理人指數（PMI）預覽，4月初值數據為51.8，與上月終值持平，正面看是製造業增長靠穩，負面點則是動力不足，僅略高於2月份7個月低位51.7。當中亮點是投入和產出價格指數雙雙創下8個月低位，顯示通脹壓力有所放緩。整體來說，由於首季經濟增長達9.7%，最新通脹則為5.4%，投資者的想法肯定是靠短期增長放緩來壓通脹，適逢PMI持平，更加強動力放緩的傾向，中港股市仍很難離開保歷加通道範圍。
標普降前景展望最受惠的是金價。黃金的投資作用主要是避險，例如戰爭、惡性通脹等，故發揮作用時往往亦是在極端環境，一旦太平盛世，除了作為飾物、嫁娶之用便乏人問津，走勢自然亦以急升急跌為主。
回顧由01年至今，美元轉弱下拉動金價長升長有，由低位約250美元升至昨晚突破1500美元，升幅近5倍，而當中大部分升幅又於海嘯後出現，更令投資人士有畏高症。筆者絕非黃金的專家，認識極之有限，但以普通常識將目前環境與80年前後的金市比較，似乎仍有上升空間。
石油危機引發美國經濟在74年至75年上半年期間持續衰退，為刺激經濟，當局大增貨幣供應，由75年下半年至77年期間，M2增長持續達到雙位數字，主要介乎10%至略高於13%（較目前的中國收歛）。其後經濟表現強勁，76年至78年期間，增長平均達中單位數字，但當局識放唔識收，在78年至80年間，M2增長仍保持在高單位數字，結果導致通脹抽升至14.8%，最終引發市場避險而爭相追捧黃金。
金舖股跑贏金礦股
當年是政策錯誤，今天則是主動印鈔，而印了兩年卻依然未有令美國經濟的核心問題，疲弱的樓市帶來多少起色，聯儲局消息人士已透露會將到期債券的資金再投資，意味當局「放水」政策退出遙遙無期。再加上希臘債務重組傳聞、各國政府的償債能力等憂慮，隨着時間過去，金價似乎反覆上升的機會較大。
再者，金價不但跑贏美元，以人民幣、歐元等主要貨幣計算同樣大幅升值，大眾亦開始認清這個事實，故去年對黃金需求最大的國家，便是中國和印度。過去兩年，全世界的人都能體會到「凡是中國人會買的東西，都會漲價」。根據彭博的資料，經通脹調整後（以1982年的通脹為基數）的金價現為668美元，較1980年高位1100美元仍有一段距離【見圖】，加上未出現恐慌性買入，後市仍可看好。
看好金，當然可以炒期金。在港股，近日金舖股表現較金礦股更加貼近金價走勢。昨天六福（0590）及周生生（0116）齊漲6％。其中六福庫存多，會受惠金價上揚，有調整可再買入。
撰文：江宗仁
