【明報專訊】從上周市况來看，港股第2季繼續尋頂及各板塊輪流上升的格局依然未變。《股市攻略》上周為大家精選的幾個板塊龍頭股也算有交代，不過，除了上周提及過的幾個主要板塊外，中短線可留意內需股。
早前胡錦濤主席提出跨越其任期、在未來5年中國將着力實施擴大內需的消費需求，反映內需消費將續扮演中國增長的主力。上周國務院提交了個人所得稅改革的草案予人大常委會審議，結果罕有地不能過關。據報道，有七成人大常委認為減稅的力度不足，看來免稅額有機會進一步提升，最受惠的將會是月入4000元至近2萬元的中產階層。這項新發展有利內需消費股。
對象方面，離不開飲食、成衣服裝、消閒高消費產品，以及百貨連鎖店股。飲食股方面，可留意近日強勢的雨潤食品（1068）及蒙牛乳業（2319）；成衣服裝方面則可留意中國利郎（1234）；消閒高消費產品則可留意創維數碼（0751）；百貨連鎖店就可以留意近日強勢的金鷹商貿（3308）。
雨潤強勢 短線看33元
內地消費增長強勁，雨潤食品（1068）同樣受惠。近期雨潤的最大競爭對手雙匯爆出瘦肉精事件，雨潤可以乘機搶佔下游市場，加上其整合上下游營運模式，有助穩定毛利表現，業務前景看俏。現價估值廉宜，可吼位吸納，短線目標看33元。
主要對手雙匯銷售急跌
雨潤為屠宰、生產及銷售冷鮮肉與冷凍肉及深加工肉產品一站式企業，擁有「雨潤」、「旺潤」、「福潤」和「大眾肉聯」四大品牌。公司主要競爭對手雙匯，日前爆發「瘦肉精」事件，打擊消費者信心，產品銷售大幅下滑，其部分加盟商轉至雨潤等其他肉製品商，令雨潤有機搶佔市場份額。
雖然消費者的信心或會受到瘦肉精事件影響，但相信市民飲食習慣難以改變，影響只屬短暫。反之，政府加強行業規範，提升食品安全及質素，長遠有利整固行業發展，而在過程中將會加速行業整合，雨潤將可通過收購及擴充自身產能，持續壯大業務。
內地通脹加劇，中央加強物價控制，日前隸屬中央的全國工商聯旗下24家商會發聯合聲明，號召私企要穩定物價及不要串通加價。不過，雨潤稱國內豬肉市場並無限價政策，有助緩和市場憂慮，而公司透過整合上下游業務發展，亦有助穩定毛利率表現。
集團去年就是受到上游業務及政府補貼收入增加，帶動盈利急升逾五成，超出市場預期。該公司去年營業額升55%，政府補貼升67%，毛利率雖由2009年的15.6%下跌至14.4%，但主因是毛利較低的上游業務增長較快所致，若分開各業務的毛利率來看，大致維持平穩。
拓上游業務 勢獲更多補貼
中央政府2009年底推出《全國生豬屠宰行業發展規劃綱要（2010至2015年）》，要求逐步淘汰落後產能，擴大推動屠宰行業的整合。
雨潤積極擴張上游屠宰業務，加大資源整合力度，雖然上游業務的毛利率較低，但可獲得政府補貼。公司計劃2015年將上游屠宰產能翻一番至7000萬頭，料未來補貼可能仍會有所增加。
據彭博綜合券商預測，雨潤今後3年的純利可保持兩成以上增長，現價預測市盈率約17倍，相比歷史平均市盈率19倍仍然合理，短線可待其回落至10天線附近約28元買入，以券商平均目標價33元為目標，跌穿26元先行止蝕。
撰文：陳承龍、劉思明、謝偉龍
