【明報專訊】美國聯儲局今天（周二）起一連兩天舉行議息會議，預料將商討第2輪量化寬鬆（QE2）措施屆滿後，何時及如何收緊銀根，有關決定勢將掀動商品及美元走勢。《華爾街日報》稱，為防範「後QE2時期」商品市場波動，有商品交易商已部署撤退。
商品好倉創新高
自聯儲局去年11月開始QE2以來，多種商品價格推至多年來新高（見圖）。據巴克萊資本統計，自聯儲局主席伯南克去年8月27日暗示推出QE2以來，互惠基金與交易所買賣基金等商品好倉流入資金達破紀錄的488億美元。截至3月底，商品好倉總額達4120億美元。由於通脹預期愈高，商品價格便會上揚，商品價格對聯儲局政策因此特別敏感。聯儲局一旦開始收緊銀根，將改變通脹預期。因為擔心QE2今年6月30日結束後，商品市場將承受大衝擊，《華爾街日報》稱，一些基金經理已為撤退做準備。
收緊銀根料改通脹預期
管理90億美元資產的Diapason Commodities Management SA首席投資策略師柯瑞根（Sean Corrigan）表示，若看到風險增加，或會降低某些周期性較強的大宗商品的風險敞口（risk exposure），例如能源和基本金屬。他說﹕「我們已賺了6個月，不能太貪心。一旦套現開始，你不知何時了結。」有投資者則趁QE2臨近結束，押注商品下跌。出售商品期權的Liberty Trading Group稱，近數月一直有新的投資資金注入。負責人科爾迪爾（James Cordier）說﹕「客戶想為QE2結束作準備，他們相信這全線大漲的局面可能快到盡頭了」。
雖然聯儲局預料周三會宣布如期結束QE2，但該局目前仍在考慮何時及如何將泵入市場的流動性（資金）收回。經濟分析師相信，聯儲局收緊銀根這過程可能最少要數月才展開，聯儲局將暫時繼續維持其資產負債表規模，應可令市場維持穩定。有投資者相信，聯儲局不會急於加息，而在低息環境下，投資者仍擔心通脹，資金仍會流向商品及股市這些高風險資產。
不過一些大戶投資者相信，聯儲局結束買債，意味着市場一大買家消失後，難免出現波動。債券大王格羅斯便說﹕「當QE2在6月結束時，每年（聯儲局）簽發1.5萬億（美元）支票突然消失，這將是重大事件」。
漫長退市 美元持續疲弱
若聯儲局決定「漫長退市」，這對最近跌至16個月低位的美元走勢絕不是好消息。自從伯南克去年8月27日在央行年會暗示將推QE2以來，美元兌多種主要貨幣已下跌7.9%。摩通資產管理首席市場策略師Rebecca Patterson相信，除非有證據顯示弱美元損害股市，否則華府不會插手。事實上，弱美元促進美國出口，有利美國復蘇。Bespoke稱，弱美元已令美國那些擁有海外資產的跨國公司收入得以大漲。
