【明報專訊】港股跌114點，收報23892點，成交金額723億元。建滔化工（0148）去年業績錄得破紀錄新高，三大業務表現強勁，尤其是化工業務，隨着業務持續擴張，今年增長動力強勁，再加上房地產帶來盈利貢獻，業績值得憧憬，而現價市盈率約8倍，遠低於過去平均，相信股價經過整固後，要挑戰50元並非難事。
整固後 股價上試50元
集團去年全年營業額大增42%至338億元，基本純利升57%至35億元。期內三大分部業務表現理想，覆銅面板收入上升43%，EBITDA（除稅、利息、折舊及攤銷利潤）增加24%至33.9億元，佔比45%；印刷線路板收入升20%，EBITDA增39%至16.2億元；化工分部收入升52%，EBITDA增1倍至20億元。
建滔的化工業務發展空間龐大，集團惠州苯酚/丙酮廠產能優化計劃預計今年將完成，加上位於揚州煉化廠進行二期擴產，新增年產200噸的重油催化制烯烴裝置，以及年產30萬噸苯酚/丙酮。同時集團拓展燒碱業務取得成績，去年開始錄得盈利，今年收購山東同業增加產能，增加另一新收入來源。油價高居不下，推高部分化學品價格，更有利化工業務保持強勁增長。
旗下建板 毛利料有改善
當然油價及銅價上升，對建滔覆銅面板及印刷線路板毛利構成壓力，但集團垂直生產的經營模式，以及市場需求強勁，增加集團轉嫁成本的能力，應可緩解部分毛利壓力。建滔旗下從事覆銅面板業務的建滔積層板（1888），受到原材料價格持續上漲，以及部分廠房新增產能未能盡用，毛利率由09年的28%下跌至去年的24%。不過，建滔管理層透露，今年首季覆銅面板售價按季提價15%，按年升幅達到30%，相信今年毛利有所改善。
此外，近年建滔房地產投資踏入收成期，旗下上海裕花園預售收入9億人民幣料於今年入帳，年內亦會推售昆山千燈建滔裕花園住宅項目，涉及金額約30億元。雖然內地大力調控樓市，為房產發展蒙上陰霾，但由於集團財務狀况穩健，去年底淨負債比率23%，加上房產業務並非主業，在發展推售速度上極具靈活性。
撰文：張兆聰
