建行表現標青 遇調整可買

【明報專訊】除了中信行（0998）留到今天才公布業績之外，其他7大內銀已公布首季成績表。所有內銀的業績至少可符合預期，大部分更勝預期，反映人行不斷加息，及限制貸款，確造就機會讓內銀「擇肥而噬」，擴闊淨息差。

4大內銀之中，以建行（0939）表現最「標青」，純利增幅34％，市場最樂觀的估計也只是增長31％。建行上月公布全年業績時，曾因為減值撥備大增，一度令市場失望，今次公布首季業績理想，足證去年第4季業績差，主要是因為未雨綢繆之故。

建行股本回報率有26.2％，屬內銀中偏高水平，市帳率2.32倍，若有調整，仍值得吸納。

交行（3328）昨天公布的業績亦屬預期上限，純利增長27％，股本回報率有23.1％。交行的市帳率明顯較工行（1398）、建行、農行（1288）低，存在收窄的空間。

招行集資陰霾未除 難有表現

論增長速度，招行（3968）仍然冠絕內銀。但招行最新公布的核心資本充足率降至7.66％，已低於8％的警戒線，看來非集資不可。分析員估計，由於審批需時較短，招行會選擇定向配股集資300億元人民幣，而非如去年一樣供股。在集資陰霾未除之前，招行恐怕難有表現。