【明報專訊】中國國家外匯儲備升破3萬億美元大關，向決策層發出預警。為對沖流動性，年內內地頻繁調升存款準備金率，央行票據付息成本持續累積，令貨幣政策動作空間日漸侷促，亦帶有對外匯佔款激增、被動印鈔的無奈。本周，北京的系列言論與消息顯示，官方或在醞釀新動作，以疏導外儲高壓。
央行官員警示頻出
最新外儲資料宣布後幾天，中國央行行長周小川即公開表示，外匯儲備已經超過了中國需要的合理水平，外匯積累過多，導致市場流動性過多，增加了央行對冲工作的壓力。
很快，中國最大的外儲經營管理者中國國家外匯管理局官員就放出口風。該局國際收支司司長管濤撰文稱，外儲以每年4000多億美元的規模繼續積累，未來該指標仍面臨反彈壓力，並警告，若外儲增速不降下來，將會造成貨幣被動投放與流動性輸入，極大影響當前的物價和房價的調控，即便房價調下來，亦不排除資金流向其他市場，造成別的資產泡沫。
中投或二次注資 來源惹爭議
有消息稱，中國另一外儲投資者中國投資有限責任公司（中投）即將獲得1000億至2000億美元的政府注資。4年前，該公司正是由中國財政部以發行特別國債的方式，籌資向央行購買2000億美元外儲注資而成立的。儘管前有「黑石」，後有「東電」，中投公司海外投資敗筆頗多，但不得不承認，中國海外高風險投資專業團隊缺乏，如此鉅額而集中的國家外匯儲備，亦無國際先例可以借鑑。
業內人士稱，中投曾內部商討二次注資方案。據稱，央行希望由其下屬的外管局直接注資並持有中投股份，或由外管局將部分外儲委託中投經營，但這兩個方案均遭拒絕，中投公司「老闆」財政部拒絕央行方面「染指」，仍堅持採取4年前的注資方式，由財政部全額出資。
設「中投第二」尚需時日
央行一直在游說開闢多元、多樣的外儲投資方式。本周更有傳聞說央行試圖設立外儲分類基金，分別投資能源、貴金屬等，外匯平准基金亦被重新提起，甚至有人說，中國將出現第二、第三個中投。
由於中國式制度問題，中國最大部分的外儲尚堆積於貨幣當局手中，無嚴格的風險區分，美國國債虧損，令這一國家戰略投資大手筆陷入尷尬。且中投僅掌管着鉅額外儲的一小部分，4年來其投石問路，仍在付出代價。
決策層認同外儲投資多元化的趨勢，央行官員甚至多年前就提出購買石油，但運作如此高風險投資，延攬專業人才難度不小，還將引部委間「地盤」之爭，欲使各方達成一致，還需磨合。
馮其十
