【明報專訊】兗州煤業（1171）首季業績展現強勁的增長勢頭，並已發出盈利預喜，料上半年純利將按年增長八成以上。在煤價看漲及產能不斷提升下，業務未來增長空間龐大，股價中長線看俏，短線可以34元為目標。
兗煤首季收入93億元（人民幣•下同），淨利潤25億元，按年分別增長33%及18%，主要受到煤炭銷售價格上升及銷量增加帶動。首季商品煤產量增加8%至1130萬噸，當中包括鄂爾多斯能化去年收購安源煤礦全部資產帶來貢獻。集團提出「十二五」期間翻兩番的目標，把煤炭產銷量增長兩倍至1.5億噸，銷售收入增長兩倍到千億元。未來1至2年將有多個礦井或在建礦井陸續釋放產能，加上兗煤澳洲產能提升，以及內蒙陜西後備項目最快2013年開始投產，將可保持收入持續增長。
主攻現貨銷售 受惠高煤價
集團首季商品煤銷量增加16%至1205萬噸。綜合煤價上漲18%至每噸726元，其中，兗煤澳洲漲幅達53%。雖然發改委規定今年內地重點合同煤價不得提高，但兗煤以現貨銷售為主，澳洲煤價更不受限制，未來業績表現將可受惠現貨煤價和國際煤價持續上揚而水漲船高。
市傳兗煤已入選澳洲1000萬噸的Whitehaven Coal最後一輪競購，若最終能取得總值達到35億澳元項目，將可進一步擴大在當地業務。再者，兗煤正安排旗下兗煤澳洲整合增資計劃，以加快其上市準備工作，倘若澳洲業務得以擴大，最終可提高公司估價。
料升派息能力 上望34元
據美銀美林估計，兗煤今年全年每股盈利增長超過兩倍至2.41元，現價市盈率不足11倍，該行並預計其明年每股自由現金流達2.3元，可望提升派息能力，明年息率升至4厘以上，估值更見吸引。該股上周創32港元新高後回軟，其10天線及20天線在30元水平匯聚，料該水平有初步支持，可吼位介入，短線先看美林目標價34港元，跌穿28港元止蝕。
