【明報專訊】在本港經營二手名牌手袋買賣米蘭站（1150），「食正」內地自由行遊客來港掃名牌潮流及本港OL愛換款心態，磨劍十載今年上市，將於下周三公開招股，成為全球首家上市的二手名牌手袋零售商。根據其初步招股文件，原來貴價手袋毛利率反不及1萬元以下的「平價」手袋，至於買賣二手名牌手袋的最大風險——假貨問題，米蘭站披露的數據出乎意料，去年完全未發現假冒產品，08、09年度僅為假冒產品撇帳合共兩萬元，低於外界估計。
與不少零售股相同，米蘭站是次招股同樣以內地消費增長概念作招徠，不過截至去年底止全年，米蘭站有88%收益來自本港，中國及澳門的收益則分別佔6.3%及5.3%。米蘭站在本港經營11家零售店，另外在北京及澳門分別經營2家及1家零售店。
本港網上兩大熱間討論區以往不時出現有關米蘭站貨品品質的討論，不時有人聲稱在米蘭站買入假貨，而要到門市退貨索回費用的說法。儘管如此，根據米蘭站昨日上載到聯交所網頁的初步招股文件，米蘭站在假冒產品風險管理方面水平奇高，08、09年度僅為假冒產品分別撇帳6000元及14000元，去年更完全沒有發現假冒產品。
去年存貨撥備增逾五成
不過米蘭站過去三年的存貨撥備額持續上升，09年為280萬元，按年升17％，去年更大幅上升54％至430萬元，佔去年底存貨的4.8％。公司解釋是因為存貨滯銷而撥備。
招股文件亦指出，該公司在防範假貨方面有多項措施，首先會培訓高級銷售人員識別防偽特徵，包括手袋把手、拉鏈及產品上印刷的序列號等；在接收客戶的貨品時，又會由兩名指定員工進行初次檢測；其後貨品會送到中央倉庫，由員工進行第二次檢測，通過後才會在零售店出售該產品。此外，招股文件顯示，米蘭站過去3年為被指銷售贓物而損失20500元。
員工作兩次檢測 防假貨
一般消費者會認為，銷售貴價手袋毛利應較平價手袋為高，但在二手市場情况恰恰相反。於2010年，米蘭站銷售1萬元或以下手袋的毛利率達32.4%，1萬元至3萬元手袋毛利率降至24.2%，銷售5萬元以上手袋毛利率進一步降低至18.3%。另外，因為業務擴張，米蘭站去年存貨為8900萬元，按年增加2000萬元或29%。
每手入場費3373元
米蘭站是次計劃按每股1.17至1.67元發售1.625億股股份，集資最多2.7億元，每手入場費3373.67元，招股價範圍相當於2010年度市盈率14至20倍。
市場消息指出，該公司將引入3名基礎投資者，包括理文造紙（2314）首席執行官李文俊、太子珠寶鐘錶主席鄧鉅明及和之味飲食集團（經營板長及板前壽司）董事總經理鄭威濤，3人將合共認購約15%股份。
明報記者毛婷婷報道
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