【明報專訊】全球商品交易一哥嘉能可（0805，Glencore）進入上市衝刺階段，昨天披露每股招股區間介乎4.8至5.8英鎊（約61.5至74.4港元），相當於2011年8至10倍預測市盈率，較星洲掛牌同業Noble的14倍有折讓。嘉能可擬港英兩地最多集資119億美元（約930億港元），暫時年內無人能及，更吸引包括主權基金在內的多達12家基礎投資者入飛，認購高達31億美元（約242億港元）股份（見表）。
但本港散戶到底會獲分配多少股份仍未敲定，最多可達1.25億股，即集資93億港元。
據承銷團消息透露，不計超額配股權，嘉能此次擬發行最多12.5億股，以4.8至5.8英鎊的招股區間計，集資額介乎60至72.5億英鎊（769.3至929.6億港元）。而公司網站資料披露，目標集資淨額為100億美元（約780億港元），其中616億港元來自新股發售，其餘164億港元則由現有股東批售。若定價於價格區間中位，上市後，嘉能可市值有望達到610億美元（4758億港元），參照上月公司給出的450億至730億美元的區間，屬中上水平。
紫金認購1億美元
儘管嘉能可集資額驚人，但實際其中近三成已鎖定，由12家基金、銀行及公司組成的豪華基礎投資者陣容，斥資認購價值31億美元的股份，鎖定期為6個月。其中包括兩家主權基金——阿布扎比及新加坡政府投資公司，另有貝萊德及富達等長線基金，而唯一的公司成員則是來自內地的紫金礦業（2899），認購金額為1億美元。
除了基礎投資者後，在嘉能可88億美元的發售股份中，本港散戶究竟能分到多大的一杯羹？同樣依據公司網站披露的資料，在港公開發售的股份初始為3125萬股，佔總發行數的2.5%，但該比例最多可升至一成，即1.25億股，以招股上限計，相當於93億港元。公司將於下周五、即5月13日起公開招股。惟本港將遲倫敦一日，在5月25日方掛牌，而倫敦自5月19日起，便啟動有限制交易。
另有市場消息稱，嘉能可暫定在本港以每手100股發行，每手入場費約7511港元。對8至10倍的今年預測市盈率估值，市場普遍認為合理，而從事工業原材料及運輸資源等商品交易的同行Noble，以昨於星洲收市價格計，今年預測市盈率逾14倍。由於嘉能可已獲許可，在倫敦掛牌當日收市之時，便可被納入英國富時100指數，也讓市場憧憬其股價受追捧。
基金：業務看周期 留意市帳率
但也有基金經理指，嘉能可作為商品貿易商，業務周期性明顯，投資者應更加關注其市帳率，而非市盈率。嘉能可帳簿管理人之一瑞信的報告指，公司盈利受商品價格浮動牽制，今年商品現貨價若較該行預測跌一成，嘉能可盈利將大跌24%，而其中影響最大的是銅價及電煤價。
www.mpfinance.com/ipo.htm
（明報記者蘆歡、鄧偉忠報道）
