【明報專訊】港股6連跌，昨收報23315點，跌318點，成交金額778億元。內地股市急挫2.26%，4月18日至今累積下跌6.25%，是港股持續受壓的主因，但外圍股市依然強勁，相信港股調整過後，強勢股有一定博反彈機會。
內地製造業放緩，存貨增加新訂單減少，市場對次季以至第3季的經濟增長動力轉趨悲觀，資源股周二已開始受壓，昨日更出現大跌，由煤炭、有色金屬到建材股，跌幅動輒達到2%以上，個別更急挫逾4%。
跌穿保歷加通道底 入市良機
由於中國通脹仍處於較高水平，若經濟放緩，政策便處於兩難局面，很多非市場化手段亦已開始出台。面對眾多難以預測的因素，加上強勢股累積升幅大，投資者難免會減持來降低風險。
不過，中港主要股指均已跌穿保歷加通道底部，過去大半年每次調整至接近或低於底部，均是入市的理想時機。論基本因素，中國製造業放緩在海嘯後曾出現不止一次，但一直能保持在擴張水平，首季企業雖然面對較大成本上漲壓力，但業績仍普遍能符合市場預期，例如滬深300指數首季盈利已相當於全年預測的24%。沒有令人失望的業績，估值亦處於吸引水平，純粹因政策不明朗的恐慌，在現水平進一步急挫的可能性有限。
論博反彈選擇，筆者仍然看好中國神華（1088）。內地電廠為免虧損減少發電，個別地區的火電投資亦長期偏低，但市場普遍相信中央會於短期內上調電價，而獲得一次性補貼的機會同樣存在。在這背景下，火電業經營環境轉佳，設備使用率有望回升，將有利煤炭需求，仍然維持35元以下可低吸的建議。
至於水泥股，近期在高位的沽壓較大，反映持貨者積極鎖定利潤。論基本因素，參考去年經驗，拉閘限電減少供應對每噸利潤有刺激作用，但由於市場早已上調利錢預測，今明兩年產量增長亦非顯著，盈利要令市場喜出望外的可能性微，但續於高位徘徊機會大，宜待股價調整較深才入市。
聯通中長線仍看好
另一有趣的股份是中國聯通（0762）。聯通利用手機補貼搶客，首季業績雖然差勁，但ARPU（人均消費）和MOU（人均通話時間）未轉弱，可見新上台的3G客質素不俗，並非盲目地追求上客人數。補貼雖然對短期業績構成壓力，但中長線回報應該不俗。當然，現階段信不信由你，故聯通股價走勢主要視乎市場風險胃納有多大。
撰文：張兆聰
