【明報專訊】港股周一終止8連跌，收市升176點報23336點，成交金額僅575億元。資源商品股出現反彈，「中投股」又發威，中芯（0981）及保利協鑫（3800）分別抽升16.2%及9.3%。中央遲遲未有新招出台，內房股反彈，由於大量內房股在低位出現數支陽燭，整個行業確實有回穩迹象，仍有炒波幅的空間。
近期大市轉弱，但一些高啤打值的股份仍相當活躍，單日升跌動輒10%，反映對冲基金相當活躍，幾隻中投股是最為明顯的例子。內房股亦相當波動，就算龍頭股中國海外（0688），亦可由3月低位大彈30%，近期又從高位急瀉15%。
自2009年第2季大幅抽升過後，大部分內房股均有波幅無升幅，周線圖趨勢性指標ADX長期低於20，顯示過去2年根本就沒有方向。
龍頭中海外 急瀉急彈
不過，由於其波幅相當大，升跌幅度動輒20%至30%，若成功捕捉，回報不遜於一直大升股，有一定吸引力。當然，炒作一個沒有方向的的板塊，下跌時總會擔心向下突破，很少人能有足夠勇氣在低位入市，而一開始反彈，又往往極快極急，屆時亦自然會猶豫是否追入。因此，看着過去兩年的股價圖，總會覺得炒波幅很容易，但實際運作時卻又相當艱難。
不過，理解在高位區間波動的背後原因，在炒波幅時便會感覺「實在一點」。其實內地樓市火熱，主因就是貨幣供應過多。有估計指改革開放以來，年複合增長率逾20%，海嘯後的2009年達29%，去年平均為20%，年初至今約16%，雖然增速放緩，但均遠超實質經濟增長，意味名義收入大幅上升，購買力仍不斷累積。考慮到中國收入和財富分配極不平均，意味着一小撮人的財富大幅飈升，再加上投資渠道極為有限，大部分印刷出來的資金均湧入樓市，故無論中央怎樣調控，樓市銷情均難以受壓。
安心炒實力股 隨政策憂慮加碼
要真正將樓價引導至合理水平，唯一有效的方法是將貨幣供應大幅收緊，一如93年、08年便相當成功。但這樣的話，囤地的發展商、正在供款的小業主便會出事，銀行壞帳風險便會急升，所引發的後果相當嚴重。現正值政府高層權力交接期，誰也不會冒此風險。因此，雖然3、4月份個別發展商的銷情有所轉弱，存貨上升，不少分析均對下半年轉趨悲觀，但筆者相信繼續調控、銷情平穩的機會仍極高，而有何風吹草動便會即時放水救市，龍頭中國海外和一些銷售能力強勁的內房股，仍可安心炒波幅，每逢憂慮政策加碼，均是入市的好時機。
撰文：張兆聰
