【明報專訊】對於基金經理來說，能夠持續15年跑贏大市絕對是一項十分驕人的成績，何况相關的基金資產總值甚具規模，接近38億美元之多。此君正是美盛資金管理價值基金（Legg Mason Value Trust）的掌舵人Bill Miller。該基金在1990至2005年期間，曾連續15年跑贏標普500指數。唯一美中不足之處是，基金自2006年起，連續兩年表現不佳，拖累了基金過往十年的表現。然而，一時一事沒有改變金融界對此君的高度評價，美國財經電視頻道CNBC上月便在《市場巨擘》的特備節目中專訪了他。
旗下基金曾15年跑贏大市
本周一，Bill Miller在《金融時報》中更撰文力薦他的推介——三大界別及兩大投資主線。他所指的兩大投資主線，分別是美國的大價藍籌股（mega cap stock）及價值股（value stock）。簡而言之，他是心儀那些低市盈率（P/E ratio）與低市帳率（P/B ratio）、派高息（dividend）的大價藍籌股。這類公司的收益增長與成長股（growth stock）比較會慢一些，但其好處在於防守性強，而且往往不為市場所察覺，因而令一些有耐性的投資者有機會只需承擔較低風險，也可以取得較高的回報。事實上，他在CNBC的節目中便舉出了兩個具體例子——微軟（美股代號﹕MSFT）及美國的通用電氣（美股代號﹕GE）。
垂青財務科技護理股
另外，Bill Miller心儀的三大界別分別是財務股、科技股及護理股。原因很簡單，因這三個界別的股票，其估值正處於60年來的低谷。
Bill Miller之所以作出上述推介，正是因為他對當前的升市存在着一定的戒心。他在《金融時報》的專欄中指出，雖然今年以來，美國股市表現之強出乎很多人的預期，但最教人感到意外的，是帶領是次上升的界別十分狹窄。他指出，在標普500指數成分股的10大界別中，今年以來能跑贏大市者，只有兩個界別——能源及工業股。對上一之發生類似狹窄情况的升市年頭，已經要數到2000年的第1季。其後不久，美股便因科技股泡沫爆破而大跌。
另一個教他憂慮的因素是油價因美元疲弱而不斷的攀升。他說，當油價飈升至某一個水平便會影響經濟活動，進而出現所謂的「需求破壞」（demand destruction），令商品價格大跌。他說，上周商品價格的暴瀉可能已標誌着這個大趨勢已展開了。
憂油價不斷升 致需求破壞
正因為Bill Miller對當前市况有戒心，所以他建議投資者要買一些「人棄」的廉宜股票，而不是一些「遭到熱捧」的股票。
撰文：郭銘
