【明報專訊】港股昨再跌218點，收報23073點，成交金額672億元。大市走勢極度欠佳，昨日已指出呈後抽再展跌浪之勢，並且獲得確認，跌市成交持續低迷，反映買盤力度相當散弱，配合外圍轉勢愈見明顯，人行更再加存款準備金率，相信大市或要繼日本大地震後，再度測試250天線。本港商廈出租率逾97%，加上希慎廣場快將開幕，希慎（0014）近期強勢，作為鄰近的收租股，合和（0054）雖沒有短期刺激因素，但勝在穩定估值廉，不失為資金避難所。
大市弱但個別股份更弱，中投股終於倒下來，市傳旭光（0067）大股東或配股，拖累股價急挫10%，中芯（0981）宣布斥資10億美元建設12吋晶圓廠，股價跌4.4%報0.87元。除了這些概念股外，一些業務狀况理想的股份亦要捱沽，如銷售強勁的中國海外（0688）及恒大（3333）未見支持，載客率高企兼受惠油價反覆轉弱的航空股亦難起飛，反映避險情緒急速升溫，對後市極有保留。
外圍不明朗因素相當多
當前市况不明朗因素相當多，希臘前景未明，美國調高國債上限亦未有新消息，雖然出事機會不大，但始終是一個憂慮。中國4月份數據好壞參半，視乎閣下如何演繹，市場就明顯偏向悲觀。筆者認為，環球經濟動力確實有所轉弱，但急速放緩甚至硬着陸的機會不大，只要捱過今次轉角市，風險胃納正常化後，港股有力重拾上升動力，屆時內房股會最具爆發力。
短線來說，避險情緒高漲一切穩健至上，業務和現金流穩健，又持有淨現金的合和是理想選擇。
合和去年底止6個月，投資物業連同酒店業務收入達5億元，除息及稅前溢利則達2.5億元，以今年的市况，料下半年度可錄得平穩增長；收費公路表現出眾，收入達11.2億元，除息及稅前溢利為5.2億元；再計及發電廠和出售樂天峰住宅單位，上半年度除息及稅前溢利達8.83億元。假設下半年度相若，全年除息及稅前溢利達到17.7億元，每股達2元。
現金流強 業務夠穩健
以集團如此強勁的現金流，業務又相當穩健，加上手持高達逾13億元淨現金，要維持每年約每股1元的股息絕無問題。
以現價23.8元計算，股息率為4.2厘，未來又有合和中心二期、利東街項目等帶動增長，防守力強。
撰文：張兆聰
