【明報專訊】卡姆丹克（0712）首季業績顯示增長動力強勁，憑藉公司在技術上的優勢，料可在龐大的市場需求中保持高速增長，目前預測市盈率僅8倍，以行業平均市盈率10倍為目標，中線可上望5元。
技術趨成熟 助成本下降
卡姆丹克原先為一家半導體矽晶片製造商，為其後進軍太陽能矽晶片行業奠定良好的基礎。公司04年開始發展太陽能矽晶片業務，為中國首批能夠大規模生產156毫米乘156毫米的太陽能單晶矽片製造商，產品主要提供給世界上各大太陽能電池製造商，如無錫尚德、河北晶澳及阿斯特等。早前在綠色世界投資者刊登的全球太陽能矽片生產商中，卡姆丹克與保利協鑫（3800）及賽維LDK等被列為行內最頂尖的環球矽片生產商，可見公司在技術處於領導位置。
目前太陽能電池及模組生產主要採用三大類技術──單晶硅、多晶硅及薄膜。雖然利用單晶晶片製造而成的單晶硅太陽能電池或模組，其陽光轉換為電力的效率，較多晶硅太陽能模組及薄膜為高，但礙於生產成本較高，未能在市場中獲得大規模使用。隨着技術更趨成熟，成本下降，有助加速市場的需求，對只專注產銷單晶錠及晶片的卡姆丹克來說，未來增長空間特別龐大。
卡姆丹克首季營業額按年增60%至3.18億元（人民幣．下同），淨利增3倍至8351萬元。毛利率為30.5%，按年提高13.3個百分點，主要受惠太陽能晶片產品需求、產能增加帶動貨運量上升，以及晶片售價上升。
為應付市場需求，集團已計劃逐步提升新裝機容量，預計今年底前年產能擴至1吉瓦，較去年底的600兆瓦大幅提高六成，預計資本開支約5億元。截至3月底止，公司持有現金約2.62億元及短期銀行貸款1.90億元，處於淨現金狀態，財政狀况穩健。
獲基金青睞 目標可放5元
同時公司上月向全球最大私募基金TPG Capital旗下TPG Asia發行6.55億元2016年到期無息可換股債券兼送認股權證，若換股債及認股證悉數兌換，TPG Asia佔股將超過兩成。基金願意以無息換股債投資卡姆丹克，自然是看重公司股價上升潛質，由於換股債初步兌換價3.9港元，隨附認股權證行使價每股4.1港元，與現價相若，現水平相當值博。
按彭博綜合券商預測，卡姆丹克今、明兩年盈利分別增長1倍及51%，即今、明兩年預測市盈率分別降至8.14及5.66倍，只要追上同業平均10倍水平，至少值5元。該股自去年6月反覆攀升，上月升抵4.8港元高見後出現回吐，上周試3.85元低位迅速回升，料短線調整已經完成，可於現水平分段吸納。
