【明報專訊】港股昨跌59點，收報22901點，成交金額633億元。承接美股跌勢，大市初段持續下跌，低見22768點後在內地股市回升下曾倒升，但午後A股升幅大為收窄，港股亦再度受壓。希臘問題仍然困擾環球股市，歐盟財長會議的初步構思是將希臘債務重整而非重組，估計意思為延長期限，市場反應初步正面。隨着用電高峰期臨近，內地電荒有惡化迹象，電力設備股繼續炒上，短線仍會強勢。
若希臘債務重組，則債券持有人要蒙受即時損失，由於德法兩國的銀行持有不少，此舉將嚴重削減資本，從而限制其放貸能力，對歐洲經濟造成重創，此舉不可行。若重整年期和還款方式，雖然同樣是不良資產，最終全數收回的可能性微，但對資本的即時影響較小，不失為一個出路。
執筆時希臘債券價格向好，市場反應正面，但會否如去年般風險胃納急升？筆者認為可能性有限。
火電乏投資 難應付經濟增長
內地近年電價低企，煤炭價格則長升長有，一來火電企業難以獲利，投資增產和發電的意欲低迷，二來低碳成為國策，在審批火電投資時又相當嚴格，新能源仍處於起步階段，導致電荒問題再度尖銳化。
當然，若果是產能足夠，只因集體逼宮才出現電荒，則電力設備股的強勢便可能只會曇花一現。但當電價調高至合理水平，就算現有的發電能力足夠，但為了應付未來需求，電廠的投資意願仍會升溫。
再者，冰封三尺非一日之寒，雖然不能排除火電廠為免虧蝕而自動減產，但火電業務近年若非虧蝕，回報率亦相當低，計及資金成本根本不划算。
核電擬提升門檻 利龍頭
以整個電力行業的固定資產投資來說，2009年按年增長全年均處於20%以上，2010年已急降至10%或以下，今年情况依然低迷，若撇除新能源發電的投入，火電投資確實不足，難以應付經濟增長。
另一方面，日本福島核危機引發的影響正在減退。內地剛召開的第七屆中國核能國際大會，會上消息指項目檢查工作已接近完成，審批亦快將重啟，只是今後入行門檻將大幅提升，這對於東方電氣（1072）和上海電氣（2727）這兩大核電龍頭，反是利好消息。據估計，核電設備5年內市場規模將達4000億元人民幣，相對兩者年收入才數百億元，刺激作用巨大。
撰文：張兆聰
