保薦人：哈銅運作有風險

【明報專訊】已在倫敦掛牌的哈薩克最大銅產商Kazakhmys擬下月7日來港掛牌，其保薦人之一中金報告指，公司運作面臨風險。其中Bozshakol及Aktogay銅礦項目推進可能滯後預期，而Ekibastuz電站建設又因各種因素導致擴產未能如期完工。

Kazakhmys旗下資產除銅外，還包括電力、金及石油等，公司去年持續經營業務收入約32.37億美元，同比增加35%，持續經營業務盈利按年增幅達81%，期內錄得13.88億美元。中金預期，公司2011年收入達38.99億美元，較去年增加20.5%，整體盈利則按年升30.6%至18.94億美元。中金給出的公司估值介乎132.6至170.4億美元，相當於今年7至9倍市盈率。

但報告中也提及，Kazakhmys的收入主要由銅業貢獻，銅價的起伏可左右公司的盈利水平。近期商品市場價格波動，或將對公司造成衝擊。另外，銅礦項目的潛在推遲風險及電廠擴產受阻均不利公司未來發展。