【明報專訊】港股升152點，收報23163點，成交金額631億元。美股向好，但亞太區股市表現一般，韓股周三強勢後昨急瀉，內地股市則先升後倒跌；港股走勢亦相當飄忽，但全日大部分時間能保持升勢，惟牛證能否避過屠殺仍是未知數。水泥股表現一般，周三強勢後昨日再度捱沽，但基本因素並無惡化，仍然是去風險化和獲利盤所帶動，建議密切留意海螺（0914），30元以下可分注吸納。
水泥股由去年第3季開始起飛，初期主要由為達減排目標的拉閘限電所拉動，中小型廠因不獲電力供應導致供應減少，結果生產正常的大型水泥集團大獲全勝。踏入2011年，一來去年第4季價格升幅相當大，二來首季是傳統淡季，水泥價格初期連續多個星期下跌，故首兩月水泥股表現只屬一般；但農曆年長假期過後，供應緊張情況開始顯現，拉動水泥價格回暖，市場開始將全年每噸利潤急升反映在股價上，海螺由2月尾至今升幅接近30%，中國建材（3323）由於當時估值大折讓，同期升幅更超過50%。
近期水泥股進入調整期，原因不明，可以是內地經濟放緩，可以是煤炭價格連升9星期。但說到底，行業基本因素仍然強勁，華東地區現時設備使用率接近飽和，在此環境下，任何成本上漲均可輕易轉嫁至客戶，甚至可借此調價機會擴大利錢，故成本上漲絕非問題。再者，內地出現自04年以來最為嚴重的電荒，料一些中小型廠生產將受到影響，適逢水泥需求即將踏入旺季，價格升幅隨時有驚喜。
基本因素不變 調整原因不明
當然，任何行業進入極度景氣，往往會令市場盲目樂觀而被高估，但展望明年，華東供應料只會保持約5%增長，相對於保障房和基建拉動的固定資產投資，至今仍維持在25%水平，展望未來供求仍然緊張。現時唯一的風險是再度審批新項目，但一來水泥業上大壓小多年才見成果，中央在這方面會相當審慎，而現時行業景氣令中小型企業拒絕出售業務，相信會待行業集中度進一步提升後，才會重新審批新項目。
海螺30元以下分注吸納
筆者認為，水泥行業今年餘下時間仍會保持景氣，水泥股調整只屬技術性。首先是版塊被過度持有，後續買盤欠逢，再加上全球基金增強防守性，累積升幅大的水泥股自然會被先行減持，換馬至防守力強的股份如內銀、公用等。論技術走勢，海螺勉強叫出現頭肩頂，中國建材則出現雙頂，若按量度跌幅，海螺便要失守30元，中國建材要低見14元，亦會令交易員較為審慎。但始終業務發展勢頭強勁，建議候低吸納。
撰文：張兆聰
