【明報專訊】香港經濟延續去年強勁增長勢頭，統計處早前更調升全年增長預測，經濟蓬勃，作為百業之母的銀行業自然受惠，香港銀行業首季營運表現亦不俗。中銀香港（2388）現價預測息率達4.6厘，為股價帶來支持；恒生（0011）加強利差較高業務，同樣值得看好。
據金管局上周向立法會提交的簡報會文件顯示，首季港銀貸款保持高速增長，貸款總額年度化增長29%，當中非物業貸款增長38%。銀行加強非物業貸款，惟未能改善息差的情况，零售銀行業務淨息差由去年第4季的1.26厘，進一步降至首季的1.23厘。不過，銀行非利息收入增加有助提升盈利，零售銀行業務整體稅前經營溢利按年增加26.6%。
利率趨升 銀行息差拉闊
隨着香港銀行3月底貸存比率升至82%，即接近高峰期2008年8月的84%，加上零售銀行流動資金比率跌至近年新低的36.7%，銀行資金趨緊，增加貸款成本壓力，但對存款基礎雄厚的大型銀行有利。在市場貸款強勁需求下，增加銀行議價能力，包括部分銀行已調高部分貸款利率，匯豐早前進一步調高同業拆息（HIBOR）按揭利率（H按），已可以看到利率趨升，這可以拉闊銀行息差，改善盈利能力。
人幣業務旺 增非利息收入
此外，香港人民幣業務穩步向前推進，為銀行業開拓非利息收入來源。今年首季經香港銀行處理的人民幣貿易結算總額3108億元，已接近去年全年的3692億元；首4個月在港發行人民幣債券達185億元人民幣，達去年一半，而首隻人民幣REIT匯賢產業信託（87001）成功上市，有助加快更多人民幣金融產品推出，為銀行的非利息收入起積極作用。若然未來小QFII（合格境外機構投資者）可以形成回流機制，更可提升本港人民幣貸款需求。
當然香港銀行業未來面臨風險亦不少，尤其是2013年起將分階段實施《資本協定III》，令銀行業面對更嚴格的資本要求，以及近期金管局高度關注貸款急升所構成風險，均會影響銀行貸款速度。此外，自金融海嘯後，監管機構加強了銀行投資產品銷售規管，加重銀行成本，亦有可能影響盈利表現。
恒生突破下降軌 上試130元
恒生2月淡出H按市場，令上月在按揭市場份額跌至19個月新低，突顯該行加強其他業務如中小企貸款的決心，對提升業務表現有莫大裨益。該行上半年企業貸款利率升幅料達0.7厘，升速超過管理層預期，進展甚佳。此外，該行計劃提高財富管理業務收入佔比，目標在未來3、4年後將佔比由去年的13%增至20%，為非利息收入增長提供動力。
然而，值得留意，該行去年核心資本比率下降2個百分點至10.8%，部分是因為加大風險加權資產所致。恒生追求較高資產負債表增長，提升負債表槓桿，當然有利業績表現，但大量消耗資本，亦可能促使派息比率下降。同時去年恒生貸款減值提撥大幅減少逾五成，一旦經濟出現逆轉，資產質素下降，會增加盈利的波動性。
該股上周突破下降軌，相信已完成短線調整，料可反覆向上試130元以上水平。在年內多番試120元未有跌穿，在該水平形成強大支持，不容有失，若然失守則宜先行離場觀望。
中銀預測息率達4.6厘
中銀香港擁有龐大人民幣存款，在人民幣業務拓展上處於有利位置。雖然該行首季業績顯示，其清算行業務人民幣資金增長令淨息差收窄，但淨利息收入及淨交易性收益上升足以抵消攤薄效應，帶動淨經營收入保持強勁增長。此外，該行去年採用基礎內部評級法（IRB）量化信貸風險，料有助強化資本管理效益，對加快業務發展正面。該股現價預測市帳率2.1倍，預測息率4.6厘，相比恒生市帳率3.1倍，在估值上具優勢。可於23.5元吸納，短線目標望25.5元。
