【明報專訊】香港人愛投機，但股民只愛聽「冧吧」，因而命中注定了每隔幾年就會把辛辛苦苦賺來的血汗錢奉獻給大戶，成為後者的「點心美食」。本欄的一大功能正是幫大家開拓視野，看清楚環球投資大勢，最終目的當然是想幫大家避開上述厄運。上周本欄跟大家報告了兩位股壇高手——「沽神」及索羅斯在今年首季的盤路。今天的壓軸好戲，是要分析全球最大兼且被公認為全球成功的對冲基金 Renaissance Technologies在今年首季的投資部署，當中有一些中期趨勢很值得大家留意。
連續兩季減持蘋果電腦
Renaissance Technologies的名字表面上很像一家科技公司，但其實它是一家以美國紐約為基地的大型對冲基金。根據最新一期的《巴倫》財經周刊統計，該公司現時管理的資產總值高達246億美元，應是當今世上最具規模的對冲基金。這家基金的最大投資特色在於聘用了大批數學家，利用數學模型捕捉投資機會，然後交由電腦作出交易決策，是近年興起的計量金融學的典範。基金創辦人西蒙斯（James Simons）是美國有名的數學家，曾獲得美國數學會的範布倫獎。2007年，西蒙斯曾在一次公開演講中明言，他不會聘用傳統的股票分析師，只會聘請「物理學家、數學家、天文學者、電腦科學家，而他們起初一般都對金融毫無認識」。根據《巴倫》周刊的統計，Renaissance Technologies旗下的最大對冲基金——Medallion在過去3年，每年的複式回報率便高達48.16％。
按照Renaissance Technologies上周向美國證交會提交的季度持股報告，該基金在今年3月底的十大投資對象跟對上一季比較，出現了明顯變化，其中有三點很值得大家留意。第一，長期排在該基金持貨金額首位的蘋果電腦已跌至第7位，因基金連續兩季減持蘋果電腦。由去年第3季的多逾5.5億美元持貨量，減至首季末的不足2億美元。這或許解釋了為何近期蘋果電腦持續弱勢。另一隻傳統基金科技股寵兒谷歌（google）亦已跌出了Renaissance Technologies的十大愛股行列（見表）。
第二，該基金在減持熱門科技股（如蘋果、谷歌、惠普等）的同時，卻大幅增持了今年2、3月間，股價十分疲弱的英特爾股票，令後者成為了該基金的第六大愛股。看來基金判定了熱門科技股已炒得太高，因而沽出套利，轉而增持價殘的英特爾。
減持科技股 增持防衛性強股份
第三，基金在減持日常波幅較大市為大的股票，如科技股的同時，增持了一大批防衛性較強的股票。這包括了無論經濟好壞消費者都會飲的可樂、藥物股禮來公司（Eli Lilly）及經營日常用品的目標（Target Corporation）折扣連鎖店。
上述三大盤路變化應可反映這家富可敵國的大型對冲基金對美國經濟前景有保留，因而減持了一批遭人熱捧的科技股，改為增持一些經濟下滑時防禦性較強的股票。這與美國最大評級機構標普對當前股市的評估是一致的（詳見另文）。此時此際，大家還是小心點較佳。
撰文：郭銘
