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【明報專訊】短線可以留意東方表行（0398），因為該股昨日突破阻力，而且走勢一浪高過一浪，後市料仍有餘勢。不過，除了走勢對辦外，東方表行的基本因素也相當不俗，其將於下月中公布截至今年3月底的業績，市場普遍預期不俗，現價4.82元的預測市盈率只有12.7倍，較同業吸引，現價市帳率也僅是1.35倍，也是較同業為低，所以現價追入的風險不高。若以15倍市盈率作目標，可看5.7元，即現價買入的潛在回報可達18.3%，若跌穿20天線約4.36元則止蝕。
東方表行2011年度中期營業額為16.79億元，增加18.4%；盈利則大幅增長1倍至7045萬元。期內東方表行毛利率15.46%，相對2010年度同期13.69%，有不俗的增幅，邊際溢利率上升，估計是與市場對高檔次產品需求回增有關。
市盈率12.7倍 估值低於同業
東方表行現時在港經營12間零售店，澳門和內地則分別有2間同41間，銷售約100個名表品牌，包括勞力士、帝陀、伯爵、江詩丹頓等瑞士名表。再就中期業績中顯示，東方表行來自香港地區業務，仍為主要的業績貢獻來源，地區營業額11.36億元，增加22%，分部溢利則大幅增長近98%至8046萬元。
其實，大家都知道，香港的高檔消費產品的主要購買力來自內地，自東方表行半年結後，接連有「十．一」及聖誕假期，再加上同東方表行的品牌效應，可以估計公司2011年全年度應可錄得相當不俗的佳績。按綜合預測，東方表行去年度每股盈利可達0.38元，折合現價市盈率才是12.7倍，目前同業平均市盈率達20倍水平，比較之下東方表行相對吸引。另外，東方表行最新每股資產淨值為3.56元，即現價市帳率為1.35倍，同業也普遍達2至3倍水平，所以現水平的東方表行可謂相當之安全。
撰文：陳承龍
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