【明報專訊】近日開始有不少股呈超賣反彈，其中可留意中國玻璃（3300），該股由早前4.82元的高位回落，至前日最低見過3.53元，累積跌幅不小，不過更重要的是公司近年已相繼完成大注資、拆股及定向配股予機構資者的連環動作，現價3.84元只處明年預測市盈率的5.6倍，而且現價又低於早前的配股價4.06元之下，再加公司已積極向高端玻璃產品發展，對進軍環保汽車玻璃及保障房龐大玻璃市場已做足準備，難得現價仍處近期低位，建議可趁低吸納，短線博重上4.82元高位，中線則以明年預測市盈率10倍為目標，即看6.8元，若再跌穿近期3.53元低位則止蝕。
近數年來，中國玻璃不斷透過收購合併壯大規模，最新一項便是去年底以7.35億元向主要股東增持從事產銷浮法玻璃的合資公司投資餘下42.1%股權，收購在去年12月中方告落實，所以真正的注資效應仍未反映在去年的強勁業績上。
迎合國策 受惠保障房政策
公司今年會將產能轉型生產高端產品如節能玻璃等，目標是將其比重進一步提升到50%以上。今年國家正式展開保障房大興土木計劃，單是今年建量便為1000萬套，較去年急升七成以上，按照1/6的窗和地面淨面積比例規定，將會增多630萬至945萬重量箱的玻璃需求，中央則致力推動環保建材，所以對包括Low-E和TCO需求尤為龐大。目前內地玻璃業平均毛利率約18%，但TCO玻璃可高達七成，Low-E也達50％至55%，中國玻璃便針對這個發展而定出增強高端產品路線。
除建築玻璃外，公司也會致力推動汽車玻璃，去年內地汽車需求量達2000萬輛，公司未來會以目前內地仍未達到生產級數的玻璃原片入手，以爭取更高的毛利率。還有一點值得一提，中國玻璃近期已成功配售了2億新股，集資淨額7.9億元，配售股份佔擴股後的12.86%，認購者粒粒皆星，包括高盛資產管理、中國人壽、福蘭克林資產管理、Senrigan Master Fund等。
估值方面，按綜合預測，中國玻璃今、明兩年每股盈利可達0.375元及0.57元人民幣，再折合現價的預測市盈率只為8.5倍及5.6倍，估值相當吸引，實屬低吸對象。
撰文：陳承龍
