美股轉弱 對港股未必是壞事

【明報專訊】在上周，港股出現反覆。在周初，恒指是一度攀升500多點至23,700點水平，不過在周四和周五，卻是在外圍環境轉壞的影響下，出現顯著下挫，並以22,950點告收。

從成交的角度看，上周是出現了一些轉變。在周二時，大市是在成交升逾900億元的情况下上升近500點，顯示市場上並非是缺乏資金，可惜跟着的發展是歐洲的經濟危機加深和美股下挫，令港股的升勢無以為繼。值得留意的，是美國的債券息率是持續下降，意味着資金是持續流往美國債市，令到債券價格不斷上升。從壞的一方面看，這是令到美股受壓。不過另一方面，這亦意味着美國加息可能遙遙無期，低息環境可能會持續好一段時間，這對香港的資產市場會帶來支持的。

美投資者視港股較高風險

基本上，資金流向是影響環球股市的一重大變數。有說只要是能早一兩天知道資金流向，便已可成巨富。在這問題上，值得留意的，是港股和新興市場的資金流向，是與美股的情况有着微妙和錯綜複雜的關係。很多人不知道的，是美國的債市比股市為大，而且是大上不止1倍，因此一旦資金是持續由債市流往股市，這帶來的影響十分大。不過，港股和新興市場的情况，卻是有些微妙。一直以來，港股和新興市場面對的問題，是來自本地的資金不足以支撐它們的股市規模，因此其股市的表現，會相當受制於外地資金怎樣看。慧雅的觀察是，美國的資金一直視港股和新興市場為較高風險的市場，若本土市場表現好，它們犯不着越洋犯險。從這角度看，美股轉弱對港股而言未必盡是壞事。

施慧雅

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