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【明報專訊】在早前，慧雅談到目前本港股市的情况跟1993年中時有點類似。從這角度看，後市的關鍵之一，是外國資金怎樣看中國的經濟。
基本上，中國的經濟可以說是一個謎，外國人對這體系亦是有着很多的意見和詮釋。經過10多20年的接觸後，相信今天外國人對中國的理解不可跟1993年時同日而語，因此再出現外資全面一致看好中國的機會不大，這相信亦是今天跟當年最大不同的地方。以慧雅之見，外國人最後會怎樣看是一回事，中國實際的情况是怎樣，又是另一回事。從某角度看，投資者要做到的，是要對兩者都了解，然後作出合適的投資決定。
經濟未成熟 容許部分低效增長
慧雅早前曾經談到，我認為中國經濟的最大挑戰之一，是怎樣有效地分配資本。基本上，慧雅認為我們宜對GDP增長數字謹慎，蓋建造大量沒有經濟效益的龐然大物亦會增加GDP，但國家的長遠經濟發展可否因而受惠？這點值得深思。以慧雅之見，中國經濟體系要面對的主要挑戰之一，是未能擅於利用資金，以致不少的資金的運用沒有什麼效益。基本上，現時內地不少城市都充滿不少「大白象」，有關情况已持續了很多年，這些究竟是一些不可能持續的景象，還是一些中國經濟體系的特色？這是一很複雜的問題了，一時之間令人思之惘然。以慧雅之見，在中國出口強勁，資金不斷流入的情况下，這遊戲是可以繼續好一段時間的，在中國百廢待興和尚未開發的地方仍多的是的這情况下，這些問題是可以容忍的。不過，這些始終是中國未來發展的隱憂之一，有機會我會再談。
施慧雅
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