美高梅中國 可趁低吸

【明報專訊】雖然美高梅中國（2282）新上市短短五個交易日，已失守招股價15.34元，不過主要是受疲弱市况影響，論估值及前景，該股絕對沒有問題，尤其其現價14.54元的今年預測市盈率只為18.2倍，較同業大部分逾20倍之上吸引，單是這點已有一定的吸引力。還有，該股更成功引入「賺錢之神」約翰保爾森（John Paulson）成為基礎投資者之一，有這位全球最賺錢的對冲基金經理坐鎮，應該有一定保證，建議可趁低吸納，上望目標看瑞信所定的17.5元目標價。

基礎投資者 實力雄厚

美高梅中國2009年虧損1.67億元，而去年則賺15.66億元，預測今年上半年股東應佔純利不少於14.5億元。此外，其估值並不算高，按綜合預測，美高梅中國今年每股盈利可達0.8元，折合現價的預測市盈率只為18.2倍，與其同業比較屬最低估值。當然，若以其僅擁有1間賭場以及是11%的市佔率作衡量，其較低估值實屬可以理解。

雖然資產規模不算太大，但一批機構投資者也相當看好美高梅中國，在招股時，美高梅中國已共獲4名基礎投資者斥資15億元入股，該名單除母公司美高梅的大股東、泛海集團及郭炳湘外，還有「賺錢之神」約翰保爾森名列其內。是次高達5.8億元的認購行動是這位全球最賺錢的對冲基金經理取得買賣牌後的第一擊，別具意義，也可見得美高梅中國確有投資價值。

瑞信撐增長強勁 看17.5元

另外，瑞信早前發表報告指出，隨着賭枱使用率改善，加上貴賓房數目增加，預計美高梅中國今年度EBITDA將錄得強勁的51%按年增長，較行業平均的39%為高，而基於2012年度EV/EBITDA達12倍，所以給予其目標價為17.5元，不妨以此為目標。