【明報專訊】內地上月貨幣增長放緩，正當市場預期人民銀行會加息之際，人行昨天突然宣布上調存款準備金率（RRR）0.5個百分點，為今年以來第6次。人行今次並破例在港股未收市出手，令恒指尾市應聲急挫（見另文）。分析員認為，人行進一步「抽資」，將令內地已偏緊的資金面雪上加霜，但通脹高企下，人行本月加息仍有可能。
國家統計局昨早公布，5月份內地居民消費價格指數（CPI）按年增長5.5%，加深市場對人行加息的預期。人行貨幣政策委員會委員李稻葵昨日在微博上稱，中國面臨的通脹壓力仍然較大，當局應當考慮上調存款利率，調節通脹預期，防止負利率對物價的「二輪打擊」。
市場料再加息 以紓負利率
澳新銀行大中華地區經濟研究總監劉利剛也認為，「人行當務之急是解決實質負利率的問題」。目前，內地1年期基準存款利率為3.25厘，換言之，內地存戶實際負利率為負2.25厘。
從人行日前公布的貨幣供應及貸款增長放緩而言，劉利剛指出，人行現時採用量化手段持續收緊流動性，只會令市場利率上升，實非明智之舉。「由於負利率，存款都跑到高息的理財產品去，再加上RRR被調高，銀行可貸出的資金便更少。」相比起加息，人行上調RRR，令中小企「乾塘」，找不到貸款的壓力會更大。
自本月20日起，大型銀行及中小型銀行RRR將分別升至21.5％及19.5%的新高水平，凍結資金約3800億元人民幣。
有分析指出，在加息預期下，近期央票發行利率持續處於較低水平，央票需求不大，以致人行透過公開市場回籠資金力度較弱，已連續數周實現資金淨投放，面對本月約有6000億元人民幣到期資金，加上5月份錄得貿易盈餘130.4億美元，預計新增外匯佔款（指因為外匯流入，人行要發行人民幣購入外匯而製造的貨幣供應）規模仍會較大，意味流動性冲銷壓力依然存在，故人行採取上調RRR的一刀切做法。
滬同業拆息今料飈升
對於人行再次上調RRR，星展中國財資市場部副總裁王丹認為，「明顯會進一步收緊流動性」，而目前一星期及隔夜拆借都「很緊很難借」。他預計，今日一星期上海銀行同業拆息（SHIBOR）有機會升至逾5厘水平，相信要下月初情况才會稍稍紓緩。目前一星期SHIBOR仍高企在4厘以上，較過去3次加RRR時的水平都要高（圖），反映內地市場資金已很緊張。
雖然昨天加了RRR，但高盛、美銀美林及巴克萊資本都預期，人行今年內還將會加息一次。巴克萊資本預期，本月人行有可能加息。
依賴拆入內銀 衝擊較大
內地資金流動性告急，勢令市場利率及銀行資金成本上升。有內地銀行業分析員表示，對於較依賴同業市場拆入資金的內銀衝擊會較明顯，當中包括交行（3328）、民行（1988）及中信行（0998），而大型銀行作為資金拆出者，所受的影響較輕微。
明報記者劉欣欣報道
