【明報專訊】內地銀根續收緊，昨日港股收市前人行再上調存款準備金率，拖累股票市場連日受挫，避險選擇之一是高收益資產，包括高息股票及債券。有見及此，施羅德近期推出亞洲高息股債基金，並加入商品及房地產信託的元素，為環球經濟步入擴張周期作好準備，目標是向投資者派發6厘的年息。
投資商品房託 受惠通脹
據晨星（亞洲）資料顯示，亞洲股債混合基金年初至今錄得3.29%的正回報，由於受惠亞債的收益，亞股債混合基金的表現優於單一投資亞洲股票的基金類別。施羅德新推的亞洲高息股債基金組合設計較靈活，除了根據市况調配股債的比例外，基金最多可以投資10%在商品ETF（交易所買賣基金）及REIT（房地產信託基金），樓價及商品價格均可受惠通脹不斷上升。
施羅德投資管理香港多元資產主管高倫（Richard Coghlan）稱，「環球經濟已踏入復蘇周期尾聲，目前股票及債券比例分別為60%及38%，未來會向經濟擴張邁進，在下一個放慢周期來臨之前，投資策略會輕微調低股票及債券的比例，比重分別為58%及35%，並要加入商品及房地產的投資。」
看好電訊金融科技三大行業
該基金三大地區投資分佈為新加坡、澳洲及台灣，比重分別佔整體資產25%、23%及14%。截止今年5月中旬，模擬基金組合派息大約6.7厘的年率，高倫看好電訊、金融及科技，三大行業比重分別為35%、30%及9%；首三大債券包括19%工業、15%金融及15%地產。
值得注意的，是經濟復蘇及擴張期間，基金模擬組合只會持有2%的小量現金，不過該基金最多可持有高達三成的現金水平，較一般主動式管理的10%以下現金水平為多。
高現金水平上限 利調整市買貨
高倫解釋，高現金水平的用途主要並不是放在存款，留待大市過度調整後買貨之用；而是來自對冲股票及債券所收到的期權金，「組合中的高息股須持有至除淨日才能收息，若其間不幸遇上大市調整，基金便會買入認沽期權作對冲，所賺取的期權金可彌補股價的跌幅；另一方面，基金亦會透過期貨對冲貨幣市場。」該對冲比例最高佔總資產25%，但高倫一般只維持10%至15%的比重。
基金另一部分會涉及債券投資，該行亞洲區債券基金經理許子峰表示，由於股票部分以當地貨幣計價，回報能受惠本幣兌美元的升值，故債券組合中的九成資產投資美元計價的企債為主，此類企債的孳息回報較本幣計價的國債為高，加上債券規模日漸增大，流動性充足，債券的投資評級平均為BB級別。基金小部分會投資離岸人民幣點心債、人民幣國債及其他亞洲本幣國債如印尼和菲律賓。他料今年人民幣會升值3%至5%。
施羅德旗下有另一隻利用類似投資策略運作的亞洲股債混合基金，名為「亞洲總回報基金」，目前已暫停認購。基金過往表現不俗（詳見表2），同樣會運用金融衍生工具作對冲，截止今年4月底，對冲部分佔資產14.77%，三大地區投資分佈包括香港、新加坡及澳洲上市的股票。
撰文︰劉佩珊
