紡織股金盾 去年純利倒退

【明報專訊】新股繼續蜂擁而出，但質素參差，部分更如現代教育一樣，錄得盈利倒退。主營紡織業務的工業股金盾紡織計劃短期內上市，計劃集資1至2億元。保薦人國泰君安研究報告罕見地未有預測公司未來盈利走勢，僅披露2010年純利倒退1.5%至9741.7萬元（人民幣．下同），並指金盾業務非常受棉花價格影響，而且供應來源單一而易受影響。

根據研究報告，金盾2010年度毛利率約22%，遠高於已上市同業魏橋紡織（2698）的16.1%及福田（0420）的16.2%，按估值約6.1至8倍2010年度市盈率計算，上市後市值介乎7.2至9.3億港元，估值遠較已上市紡織股平均4.3倍市盈率為高。

保薦人報告 未預測盈利走勢

金盾去年度營業額爆發性增長，按年增長28.1%至7.1億元，增幅較2009年高8個百分點，純利方面則非常波動，2009年度增長30.1%至9885.7萬元，但去年度因則成本急增輕微倒退1.5%，有別於一般保薦人研究報告，國君未有預測集團未來盈利。

金盾的風險因素主要集中於原材料供應及價格問題上，國君研究報告指出，倘集團無法將成本上升壓力轉嫁，盈利將會因棉價上升而大受影響，而且集團現時逾五成原材料供應來自新疆，一旦材料供應受阻，將對生產構成重大打擊。