【明報專訊】雖然港股昨日最終也不肯大彈，恒指最終只是微升9點收市，但個別早前超賣的基金股繼續反彈，估計反彈之勢未完，可繼續博。其中可留意長城汽車（2333），該股昨日突破短期下降通道，走勢顯著改善。
長汽由4月的高位15.26元跌至上周一最低的9.1元，累積跌幅達40%，調整幅度頗深。不過，難得該股近日見底回升，建議可小注追入博反彈，若短線能突破50天及100天平均線，即約12.6元及12.42元，後市則有望升至14元關。不過，若再失守10天線約10.77元，則止蝕。
運動型多功能車 前景勝同業
長汽主要於內地生產及銷售運動型多功能車（SUV）、轎車及皮卡車。去年長汽為國內最大之SUV及皮卡車之生產商，擁有11%及27%之市場佔有率。據中汽協數據顯示，內地汽車銷量增長於首季明顯放緩，受到中央取消稅務優惠等政策拖累，整體汽車銷量按年僅升8.08%，至498萬輛，增長幅度較去年同期回落逾六成。雖然整體銷量增長減慢，但個別車型銷售卻加快，當中以SUV的增速最高，首季銷量按年升46.75%。長汽作為SUV市場的龍頭，自然可以受惠，盈利前景較同業優勝。
據國浩資本早前發表的報告指出，內地SUV市場於2011年將持續受惠消費升級之需求，例如SUV擁有較高之安全性及高端的四輪驅動技術，銷售將保持高於整體內地汽車市場，長汽的SUV銷售額佔比於H股汽車股份中為最大，因此將最受惠SUV需求之上升。除了SUV分部，隨着去年年中C30的成功推出及今年下半年C50之推出，轎車分部也將成為另一亮點。
估值吸引 目標價14元
長汽旗下的哈弗SUV一直深受市場愛戴，單是4月份銷量已達1.2萬輛，再度獲得中國SUV銷量冠軍。至於哈弗主力H5系列更已通過歐盟認證，今年首季哈弗SUV累計出口已超過6500輛，按年大增逾倍。隨着公司旗下哈弗SUV、騰翼轎車及風駿皮卡三大品牌計劃於今年將推出共9款新車，料應有助進一步擴大市佔率及為長汽盈利提供增長亮點。
還有一點值得一提，隨着公司的SUV持續高增長，該車型盈利能力不斷增強，毛利從2008年的23%提升到去年的26%。即使今年原材料成本有上升的潛在壓力，但考慮到公司SUV生產規模效益加大，估計公司SUV產品毛利率與去年接近。估值方面，按綜合預測，長汽今、明兩年每股盈利可達1.174元及1.415元人民幣，折合現價11.92元的預測市盈率只為8.5倍及7倍，估值相當吸引，所以現價買入博反彈仍有一定的勝算。
撰文：陳承龍
