【明報專訊】本欄早在上月13日，已公告大家「（股市）反彈臨近」。3天之後，反映美股走勢的標普500指數便出現了這次調整浪的底部。如今更已從浪底回升了約6％，可謂交足了功課。可惜的是，港股表現十分疲弱，以致見底的日子亦較美股遲了4天。不過，重要的是，自上月20日之後，恒指終能拾級而上。到了上周四，已回升至22398點。由於周四及周五的美股均分別大幅飈升逾百點，因此港股今天重開時，相信會有一次像樣的升幅。如今，大家心裏恐怕都會問﹕是次反彈還有多少水位？筆者的判斷是，7月翻身在望，恒指應有力最少挑戰22900點。
恒指有力最少挑戰22900
筆者的信心是源於一些客觀數據。首先，歷史雖然不會簡單地重複，但往績仍有很大的參考價值。以美股的百年統計為例，不同月份的股市表現原來真的有「好壞之別」，其中2月及9月的表現最差，平均分別下跌0.12％及0.83％。而7月平均升幅為1.4％，是眾多月份裏表現最佳的一個月。若然只算美股過去20年的表現，7月的表現更為突出，平均升幅為1.46％，出現升市的機會率更高達七成。
另一個好兆頭是，過去一周，無論是美股或是飽受債務危機困擾的歐洲股市，都出現了明顯的升幅。先說歐洲股市，意大利錄得了逾7％的升幅，而西班牙也升了6.9％。根據專門研究金融數據的Bespoke的統計，在過去一周，全球78個主要股市裏，升幅最大的前5個，全是歐洲國家，分別是意大利、西班牙、挪威、芬蘭及希臘。這應歸功於希臘國會在國內一片反對聲中，仍能通過緊縮開支預算，令該國可以得到歐盟的第二次援助貸款，未至於即時破產。
美股突破4月高位 始確認新升浪
至於美股過去一周的表現，就更可人，不但連升了5天，其累計升幅達到5.6％，是2009年7月19日以來表現最佳的一周！千萬不要小覷這個升幅，因美股這次調整是始於今年4月29日。其後的6個多星期，美股一共下跌了7.2％，但剛過去的5個交易天便奪回了七成多的跌幅，充分反映了投資情緒正迅速逆轉，以及市場有充沛的資金正伺機趁低入市。
不過，在樂觀之餘，投資者仍需留意三點。第一，今次的反彈來得很急，而且已有相當的累計升幅，不能排除會有短期獲利回吐的壓力，特別是若然今天港股真的一如所料跳升幾百點。
第二，即使是表現強勁的美股，如今仍須突破今年4月底創下的高位，才能確認已展開了新升浪。在此之前，大家只能視連日來的急升為一次反彈。
第三，港股踏入2011年以來，一直跑輸美股，例如在這段期間，反映美股走勢的標普500指數上升了6.5％，但同期恆指卻下跌了2.77％，亦即跑輸了美股逾9個百分點（見圖），相信這與內地收緊銀根與外資撤出新興市場有關。在這兩項因素未見改變前，港股仍難有很好的表現。
撰文：郭銘
