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廣藥轉強 現價可買長青網文章

2011年07月04日
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Submitted by 長青人 on 2011年07月04日 05:59
2011年07月04日 05:59
新聞類別
財經
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【明報專訊】短線可以留意廣州藥業(0874),該股上周四以大成交升越自今年1月6日以來的下降軌阻力,走勢明顯轉強,短線可順勢追入博反彈。該股自今年1月6日見過14.34元高位後,反覆回落,最低跌至6月23日的6.4元,累積跌幅高達55.4%,跌幅驚人。

再從估值角度出發,現價8.02元的今年預測市盈率只不過是16.4倍,與其高位一度達30倍市盈率比,現水平買入的風險已不高。目標價方面,可定在250天線水平約9.27元,若跌穿20天線7.27元則止蝕。

估值吸引 上望9.27元

廣藥主要從事製銷中成藥、銷售及進出口中西藥及醫療器材,以及研發天然藥物及生物醫藥,其中以製銷中成藥為主要收益來源。廣藥主要產品為中成藥,受惠於醫改及國家推出的中醫藥扶持方案。政府的醫療保障固定支出逐年加大,藥品消費勢必增加,廣藥產品有望被選入目錄,前景不差。

早前內地開始對藥品實施嚴厲的價格監管,以至藥業股普遍由高位回落,發改委數據顯示今年3月初162種藥品平均已經降價逾兩成,而且內地藥物原材料價格趨升,藥業股短線的確較難再出現年前的強勢,但廣藥的回調幅度過大,應已反映大部分負面因素。還有,考慮到國家限價不可能永無止境,尤其下半年當通脹穩定後,今年作為「十二五」開局年,內地新醫改下對藥物長遠需求看好,部分優質醫藥股如廣藥應有望借勢反彈。

受惠內地醫改 前景看俏

業績方面,廣藥近年也能維持強勢,2008至2010年盈利分別為1.71億、2.15億及2.79億元(人民幣.下同),2009及2010年按年增長分別是25.7%及29.7%,製藥毛利持續改善,即使貿易業務毛利率有點停滯不前,但已足夠使整體毛利率大幅由2006、2007年的17%及15.1%,升至過去三年的29.1、26.6及27.5%。今年首季,廣藥按中國會計準則計算,歸公司股東淨利潤為8698萬元,按年升27.4%,以增長幅度計,已較券商預測的全年增長逾兩成為高。

不過,廣藥第2季業績能否維持理想增長才是重點所在,因為屆時將可反映藥品降價及原料價格上漲的影響。摩根士丹利早前表示,廣藥盈利復蘇周期或完結,收入前景能見度低,以及現時估值已反映其價值,評級降至「與大市同步」,目標價由14.6港元降至11港元。雖然如此,但筆者認為,若廣藥能反彈至大摩新定的目標價,水位已經很豐富,相當吸引。

撰文:陳承龍

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