【明報專訊】伴隨着雲南、上海地方融資平台貸款違約消息傳出，內資銀行壞帳風險再度為各方關注。外資機構強烈看空，內地專家則指出，地方債危機本質上是財稅體制問題，其風險有被高估之嫌。
市場憂連鎖反應
國家審計署日前公布，到2010年年底，地方政府性債務餘額達10.7萬億，未超出其償還能力。
就在同日，雲南省公路開發投資有限公司告知其貸款銀行無法償還900億元的債務，從即日起「只付息不還本」。兩天後，上海一家城投公司也開始停止向銀行償還流動貸款，並提出以手中政府大樓及公路等資產為抵押，轉換成固定貸款。
「上海都出了問題，其他地方又能好到哪裏去。」分析人士稱，各地08年底到09年上半年間開工項目的期限一般為3到5年，這意味著，中國即將迎來「平台貸」還款高峰期。
考慮到各地土地財政日益吃緊。市場擔心，地方債違約風險露出的「冰山一角」，會引發市場的連鎖反映，讓內資銀行產生巨額壞帳。
標準普爾日前發布報告稱，如果沒有政府介入，內地銀行將增加不良貸款率6個百分點，新增超過2.5萬億人民幣壞帳。高盛則預計，2013年中國銀行業不良貸款比例將達8%，而不良貸款的最薄弱環節可能在正開發中的西部地區出現。
內外機構觀點不一
相比於外資機構的強烈看空，內地業界相對較為樂觀。他們引述了兩方面的資料：從銀行不良貸款率看，截至今年第1季度，內地商業銀行不良貸款餘額比去年末下降3億元。上市銀行的不良貸款率基本在2%以下。從地方違約比例看，截至去年底，僅4個市級政府和23個縣級政府出現了逾期債務，逾期債務率在10%左右。「這個數字從歷史來看並不高。」
中國銀行首席經濟學家曹遠征指出，和國外不同，中國很多基礎設施短期內效益不大，但長期看是很好的資產。若通過展期、債務重組等手段提高債務可持續性，銀行不良資產率不一定上升。另一方面，內地銀行撥備充足，即便產生壞帳影響利潤，也不會引發太大危機。
癥結在財稅體制
「只從銀行風險防控的角度討論是沒有用的」，曹遠征表示，「地方債風險的背後涉及到中央和地方事權、財權的劃分，解決進度取決於財稅體制的改革。」
有內地學者指出，本輪地方債危機可以追溯到1994年的分稅制。由於中央拿走了大頭，不能直接向銀行貸款，更不能直接發股票、債券的地方政府就只能依靠土地財政，並以此為擔保間接向銀行貸款，從而解決發展和資金不足的矛盾。
目前，內地的財政格局是：100元的財政收入，中央拿52元，地方拿48元。而資源稅、房產稅這些地方政府未來的「主力稅種」的推進又較為緩慢。分析人士稱，地方財力不足的情况一天不變，地方融資平台的「炸彈」就一天難言拆除。
馮其十
