【明報專訊】本欄早於上月17日，已就保障房加快建設而介紹了中國建材（3323），當時該股的股價約13.58元，再以昨日收市價16.24元計，累積升了19.6%，表現不俗。由於中央希望透過保障房的建設拉動下半年內地經濟，筆者估計，水泥股應還有排炒，所以不用心急止賺。除了中建材外，其實也可以留意華潤水泥（1313），該股走勢不俗，昨日突破了自4月27日以來的下降軌阻力，料可望再創新高。事實上，該公司近期積極增加產能，料應可食正是次保障房加快建設，因此建議趁勢追入，目標價可看工銀國際早前所定的8.6元目標價，若失守7元則止蝕。
積極收購生產線 產能料大增
潤泥為華南地區最大混凝土生產商，業務包括石灰石開採以及水泥產品、熟料及混凝土的產銷，並以「華潤」及「紅水河」商標在廣東、廣西及福建地區進行銷售。客戶包括基建公司、中國及香港政府機構及物業開發商。
公司近期積極進行收購，於5月斥2.8億元人民幣收購山西多條生產線，上周再以15.6億元人民幣，收購內蒙古西蒙水泥公司40.6%股權，目標公司有8條年產能926.9噸的新型乾法熟料生產線，及22條年產能為1247噸的水泥粉磨線，預料產能可大幅提升，公司預期今年底水泥、熟料和混凝土的年產能分別增至6180萬噸、4380萬噸和3720萬立方米。
推動保障房建設 刺激水泥需求
國策支持農村興建自住房屋和保障房，近期更加大力度推進保障房的興建，加上持續推動基建，對水泥、熟料及混凝土需求又有刺激，再加上內地暫停熟料生產線興建政策，預期供應更緊張，所以潤泥近期不斷透過收購，應可受惠市場對水泥的龐大需求。
據工銀國際預料，8月前水泥價格略回軟，不過傳統上第四季貢獻全年盈利的40%，所以其認為潤泥提供的每噸100至110元毛利指引保守，估計5月每噸毛利可達120元以上，並維持全年每噸毛利130元不變。該行料2010至2013年華泥淨利潤年均增長32%。至於目標價則維持8.6元，今年預計市盈率為16倍，屬吸引水平，可跟。
撰文：陳承龍
